Equinox i Orla Mining se spajaju: Rađa se novi zlatarski gigant Severne Amerike

Tržište plemenitih metala pod pritiskom rastućih prinosa

Prošla nedelja na tržištu plemenitih metala protekla je u znaku turbulencija koje su dolazile sa neočekivane strane. Dok su investitori pratili kretanje cena zlata, srebra i platine, pravi udar stigao je iz obvezničkog tržišta. Izostanak napretka u rešavanju napetosti između SAD i Irana dodatno je opteretio kreditna tržišta — prinos na dvogodišnje američke obveznice skočio je za 19,5 baznih poena, dok su prinosi na obveznice sa rokom od pet do dvadeset godina porasli za više od 20 baznih poena. Posledica je bila jačanje dolara za 1,43%, što je automatski pritisnulo cene metala denominovanih u toj valuti.

Platina je bila relativno ‘pobednik’ nedelje — ali samo u poređenju s ostalima, jer je i ona završila u minusu od 3,41%. Srebro je podnelo najveći udarac, izgubivši 5,10% vrednosti.

Korporativne vesti i tržišni signali

Mega-spajanje: Equinox i Orla stvaraju novog giganta

Najvažnija korporativna vest nedelje svakako je sporazum o spajanju kompanije Equinox Gold i Orla Mining. Reč je o transakciji koja se sprovodi isključivo razmenom akcija, bez značajne premije za investitore, a implicitna tržišna kapitalizacija novog entiteta procenjuje se na oko 18,5 milijardi dolara. Spajanje je strukturirano kao ‘merger of equals’ — ravnopravno pripajanje — što je relativno redak model u rudarskoj industriji, gde dominantni igrači obično preuzimaju manje rivale uz značajne premije.

Istovremeno, kompanija Elemental Altus Royalties ponudila je oko 239 miliona dolara za preuzimanje Vizsla Royalties, što je odmah podiglo cenu akcija Vizsle za oko 17,5%. Ovaj potez ilustruje paralelni trend konsolidacije u segmentu royalty kompanija, koje finansiraju rudnike u zamenu za pravo na deo prihoda od prodaje metala.

Barrick nadmašuje prognoze, najavljuje masovni otkup akcija

Barrick Mining, treći najveći proizvođač zlata na svetu, objavio je snažne rezultate za prvi kvartal. Kompanija je proizvela 719.000 unci zlata, što je iznad sopstvene projekcije od 640.000 do 680.000 unci i oko 6% više od procene analitičara Canaccord-a. Troškovi su takođe bili pod kontrolom — ukupni troškovi održavanja (AISC) iznosili su 1.708 dolara po unci.

Uprava je potvrdila nepromenjene smernice za 2026. godinu, a odbor je odobrio program otkupa sopstvenih akcija vredan 3 milijarde dolara — duplo više nego prošle godine. Ovaj potez dolazi u trenutku kada Barrick priprema izdvajanje svojih severnoameričkih aktiva u posebnu kompaniju, a cilj otkupa je privlačenje investitora pre te transakcije.

K92 Mining: Solidni rezultati, rast u drugoj polovini godine

K92 Mining objavio je rezultate koji su blago premašili analitičke procene, oslanjajući se na dobru kontrolu troškova i povoljne cenovne uslove. Kompanija je potvrdila godišnje smernice, uz napomenu da se veći deo proizvodnje očekuje u drugoj polovini 2026. godine, kada se završi treća faza povećanja kapaciteta mlina i prateće infrastrukture.

Srebro: Kratkoročni pad, ali Kina šalje drugačiji signal

Uprkos nedeljnom padu od 5,10%, dugoročna slika za srebro nije jednoznačno negativna. Podaci o kineskom uvozu srebra za mart pokazuju dramatičan skok — sa prosečnih oko 300 miliona grama mesečno (što je bio ustaljen nivo tokom većeg dela poslednjih šest godina) na 836 miliona grama, ili skoro 27 miliona unci. Ovaj podatak ukazuje na moguće povećanje industrijske potražnje ili strateško gomilanje zaliha od strane kineskih aktera.

First Majestic Silver Corp. nije prošao dobro — akcije su pale oko 6,7% nakon što je kompanija objavila prihode za prvi kvartal koji su bili ispod gornje granice analitičkih procena, uz prilagođenu zaradu po akciji koja je blago promašila konsenzus.

Zhaojin: Smrtna nesreća, pad akcija i ekspanzija u Africi

Kineska kompanija Zhaojin Mining Industry doživela je dramatičnu nedelju. Akcije su pale i do 15% na hongkonškoj berzi — najveći jednodnevni pad od 2011. godine — nakon što je smrtna nesreća na jednom od rudnika u izgradnji (tri poginula i dva povređena tokom uklanjanja šljake) dovela do obustave rada u celokupnom poslovanju kompanije.

Ipak, paralelno sa krizom, glavni investicioni direktor Xu Jianzhuo najavio je ambiciozne planove za akvizicije rudnika zlata u Africi. Kompanija targetira aktive u politički stabilnim zemljama zapadne Afrike — pre svega u Obali Slonovače, Gani i Gvineji — dok zapadni rudari nastavljaju da se povlače iz tog regiona.

Indija kao sistemski rizik za tržište plemenitih metala

Posebnu pažnju zaslužuju vesti iz Indije, drugog najvećeg tržišta nakita na svetu i treće najveće svetske uvoznice nafte. Zemlja se suočava sa nizom faktora koji direktno ugrožavaju uvoz zlata i srebra.

Prvo, ministarstvo trgovine kasnilo je sa objavljivanjem liste banaka ovlašćenih za uvoz plemenitih metala u novoj poreskoj godini (koja počinje 1. aprila), što je dovelo do faktičke blokade uvoza od strane banaka sve do 17. aprila. Zatim, premijer Narendra Modi javno je pozvao građane da godinu dana ne kupuju zlato, navodeći potrebu za jačanjem deviznih rezervi zemlje. Konačno, Indija je udvostručila carine na zlato i srebro na 15% kao deo paketa mera štednje usmerenih ka ublažavanju inflatornih pritisaka nastalih zbog poremećaja na tržištu energenata u Persijskom zalivu.

Kombinacija administrativnih prepreka, političkog pritiska i fiskalnih mera čini Indiju kratkoročno značajnim negativnim faktorom za globalnu potražnju za zlatom.

Konsolidacija kao odgovor na neizvesnost

Nedelja koja je za nama jasno je ocrtala dve paralelne dinamike na tržištu plemenitih metala. S jedne strane, makroekonomski pritisci — rastuće kamatne stope, jak dolar i geopolitička neizvesnost — pritiskaju cene metala i kažnjavaju kompanije koje ne ispunjavaju visoka očekivanja. S druge strane, korporativna aktivnost ubrzava se: spajanja, otkupi akcija i akvizicije u Africi sugerišu da veliki igrači koriste period volatilnosti za strateško repozicioniranje. Spajanje Equinox-a i Orla Mining-a najilustrativniji je primer ove strategije — umesto da čekaju povoljnije tržišne uslove, kompanije biraju da se konsoliduju i stvore entitet dovoljno velik da izdrži buduće turbulencije. Da li će novi severnoamerički gigant opravdati procenu od 18,5 milijardi dolara, pokazaće naredni kvartali.