Zlato i srebro pod pritiskom: Dolar i geopolitički rizici oblikuju tržište plemenitih metala

Povlačenje plemenitih metala posle kratkotrajnog oporavka

Tržišta plemenitih metala započela su poslednji trgovački dan u nedelji u defanzivi. Spot zlato se spustilo na nivo od 4.057,10 dolara po unci, što predstavlja pad od 1,11% na dnevnom nivou, dok je srebro palo za 1,90% i trguje blizu 57,77 dolara. Oporavak koji je usledio posle objave PCE indeksa u četvrtak pokazao se kratkog daha — jači američki dolar, povišeni prinosi na trezorske zapise i obnovljena snaga na tržištu nafte izvršili su pritisak na metale bez prinosa.

Zlato se u ranom trgovanju kretalo u rasponu od 4.049,40 do 4.112,80 dolara, zadržavajući se iznad psihološki važne granice od 4.000 dolara, ali ne uspevajući da probije nivo otpora od 4.114 dolara identifikovan u najnovijoj kratkoročnoj tehničkoj analizi. Srebro je operisalo u rasponu od 57,53 do 59,30 dolara, zadržavši donju podršku, ali nije uspelo da sustavno probije zonu otpora između 59,00 i 60,03 dolara.

Makroekonomski okvir: Fed na čekanju, inflacija i dalje iznad cilja

Odluka Federalnih rezervi i tržišne implikacije

Federalne rezerve su na sednici u sredu jednoglasno odlučile da zadrže referentnu kamatnu stopu u rasponu od 3,50% do 3,75%, ali glasanje nije bilo bez unutrašnjih tenzija. Troje zvaničnika glasalo je za povećanje od 25 baznih poena, čime su održali u životu mogućnost zaoštravanja monetarne politike na septembarskom sastanku. Ovakav ishod ostavlja tržište u stanju dvosmerne pozicioniranosti — ni jasno podržavajuće, ni otvoreno neprijateljski nastrojeno prema plemenitim metalima.

BDP i inflatorni podaci

Najnoviji makro podaci crtaju sliku ekonomije koja usporava, ali čija inflacija ostaje tvrdoglavo iznad ciljnog nivoa. Američki realni BDP porastao je po godišnjoj stopi od 1,5% u drugom kvartalu, u odnosu na 2,1% u prvom kvartalu. Ukupni PCE indeks pao je za 0,1% na mesečnom nivou u junu, uz godišnju stopu od 3,7%, dok je osnovni PCE porastao za 0,1% mesečno i usporio na 3,3% na godišnjem nivou. Lični prihodi porasli su za 0,2%, a potrošnja za 0,3% — podaci koji podržavaju argument za pauzu, ali ne i za popuštanje.

Prinos na referentnu 10-godišnju trezorsku obveznicu zadržao se blizu 4,67%, stvarajući realni pritisak na kamatne stope koji ograničava rastući potencijal zlata. Dolar je dodatno ojačao, pojačavajući pritisak na metale denominirane u američkoj valuti.

Geopolitički faktor: Ormuski moreuz i energetska premija

Poremećaji u globalnom transportu nafte

Situacija u Ormuskom moreuzu daleko je od normalizacije. Američko-iranski sukob mesecima ometa transport naftnih pošiljki kroz ovaj ključni pomorski koridor, dok rizici u Crvenom moru i Persijskom zalivu održavaju premiju na cene sirove nafte i rafinisanih derivata. WTI nafta trgovala se blizu 85,46 dolara po barelu, dok se Brent kretao u gornjim osamdesetim, nakon povlačenja sa viših ratnih nivoa ranije tokom kvartala.

Dvosmerni uticaj na zlato

Za plemenite metale, ova geopolitička slika ima dvostruki efekat. S jedne strane, rizici po globalnu bezbednost i pomorski transport podstiču defanzivnu tražnju za zlatom kao sigurnom lukom. S druge strane, više cene nafte hrane inflatorna očekivanja, drže trezorske prinose povišenim i time ograničavaju prostor za rast metala bez prinosa. Šira tržišna slika ukazuje na čvršću naftu, jači dolar, obveznice pod pritiskom i srebro koje zaostaje za zlatom.

Tehnička perspektiva: Medvedi drže prednost

Zlato — kratkoročna struktura

Tehnička slika zlata jasno favorizuje prodavce. Cena se nalazi ispod 50-periodičnog pokretnog proseka na 4.058 dolara i ispod 100-periodičnog proseka na 4.071 dolar, dok se metal istovremeno bori ispod zone otpora od 4.101 do 4.114 dolara. Za bikove, sledeći cilj je povratak iznad 4.101 dolara, uz potencijalni nastavak ka 4.114 i potom 4.166 dolara. Za medvede, probijanje ispod 4.049,40 dolara otvara put ka podrškama na 4.028,40 i 3.995,20 dolara.

Srebro — kratkoročna struktura

Srebro se nalazi u sličnoj poziciji — ispod 50-periodičnog proseka na 58,11 dolara i 100-periodičnog proseka na 58,78 dolara, nakon neuspelog pokušaja da se probije ka 59,30 dolara u četvrtak. Cilj bikova je povratak iznad 59,00 dolara, sa daljim metama na 60,03 i 61,03 dolara. Medvedi ciljaju na probijanje ispod 57,53 dolara, što bi otvorilo prostor ka 56,88 i 56,11 dolara.

Šta tržište prati u narednim nedeljama

Trgovci će pažljivo pratiti nekoliko ključnih signala: septembarsko formiranje cena za Fed stope, reakciju tržišta na najnovije BDP i PCE podatke, kretanje cena energenata vezanih za Ormuski moreuz i Crveno more, kao i svaku novu komunikaciju iz Federalnih rezervi pre septembarskog sastanka. Održivi proboj iznad 4.101 dolara popravio bi kratkoročnu tehničku sliku zlata, dok bi pad ispod 4.049 dolara vratio fokus na niže nivoe podrške i potencijalno testiranje granice od 4.000 dolara. U okruženju gde se geopolitički rizici prepliću sa tvrdokornom inflacijom i restriktivnom monetarnom politikom, plemeniti metali ostaju zarobljeni između sigurnosne tražnje i makro gravitacije.