Zlato zaglavljeno ispod 4.800 dolara: Inflatorni pritisci i napetosti oko Hormuškog moreuza drže bikove u šahu

Između geopolitičke oluje i inflatornog pritiska

Jutro u ponedeljak, 20. aprila 2026. godine, donelo je tržištu zlata složenu sliku suprotstavljenih sila. Plemeniti metal pokušao je da se oporavi od nedeljnog minimuma u zoni 4.737–4.738 dolara, ali svaki pokušaj proboja iznad psihološki važne granice od 4.800 dolara nailazi na organizovani otpor prodavaca. Ono što se na prvi pogled čini kao tehnički zastoj, zapravo je odraz dublje makroekonomske i geopolitičke napetosti koja drži investitore u stanju pojačanog opreza.

Hormuški moreuz ponovo u centru pažnje

Eskalacija sukoba SAD–Iran

Ključni okidač za jutarnju volatilnost stigao je iz Persijskog zaliva. Američka mornarica presrela je i zaplenila iranski teretni brod u Omanskom zalivu kao deo nastavka pomorske blokade iranskih luka. Teheran je ovaj potez protumačio kao kršenje sporazuma o primirju i odmah reagovao ponovnim zatvaranjem Hormuškog moreuza — strateškog plovnog puta kroz koji prolazi znatan deo globalnog prometa naftom — svega nekoliko dana nakon što je moreuz kratko otvoren u sklopu desetodnevnog primirja između Izraela i libanske grupe Hezbolah.

Predsednik Donald Tramp potvrdio je da će pomorska blokada iranskih luka biti nastavljena sve dok ne bude postignut mirovni sporazum. Bela kuća je najavila da će potpredsednik Džej Di Vens predvoditi novu delegaciju za drugi krug pregovora, ali iranski državni mediji odmah su saopštili da zvaničnici neće učestvovati u razgovorima dok blokada traje. Time su nade u mirovni dogovor pre isteka primirja 22. aprila gotovo u potpunosti ugašene.

Nafta kao transmisioni mehanizam inflacije

Direktna posledica geopolitičke eskalacije bio je skok cena sirove nafte za više od 5%, pri čemu je cena Brent nafte premašila 95 dolara po barelu, u odnosu na 90 dolara koliko je iznosila na zatvaranju u petak. Ovaj nagli rast cena energenata odmah je oživeo inflatornu zabrinutost na tržištu i pokrenuo rast prinosa na američke državne obveznice — što direktno pritiska zlato kao imovinu koja ne donosi prihod od kamate.

Dolar: Privremena snaga bez čvrstog temelja

Pojačane geopolitičke tenzije inicijalno su ojačale američki dolar, koji je porastao do nedeljnog maksimuma zahvaljujući svom statusu rezervne valute i tradicionalnoj ulozi sigurnog utočišta u vremenima krize. Međutim, dolar nije uspeo da zadrži stečene pozicije — povlačenje od nedeljnog vrha postalo je jedan od ključnih faktora koji su zlatu pružili minimalnu podršku i omogućili delimičan oporavak.

Razlog za ograničenu snagu dolara leži u monetarnoj politici. CME Group-ov FedWatch alat pokazuje da tržišta procenjuju svega oko 40% verovatnoće za smanjenje kamatnih stopa Federalnih rezervi do kraja 2026. godine. Ovakvo okruženje — u kome Fed nema jasno definisan kurs — onemogućava agresivniji rast dolara i posredno podupire zlato, ali istovremeno ne pruža dovoljno snažan vetar u leđa za proboj naviše.

Tehnička slika: Prodavci drže kontrolu

Ključni otpor na 4.805,60 dolara

Sa tehničkog stanovišta, situacija je jednoznačna. Par XAU/USD bori se da se stabilizuje iznad 100-satne jednostavne pokretne prosečne vrednosti (SMA) koja se nalazi na 4.805,60 dolara — jedinom jasnom nivou otpora u kratkoročnom horizontu. Sve dok cena ostaje ispod ovog nivoa, svaki rast verovatno će privlačiti nove prodavce, a ne signalizovati trajni preokret trenda naviše.

Indikator relativne snage (RSI) nalazi se oko vrednosti 44, što ukazuje na slabljenje uzlaznog momenta, dok indikator MACD ostaje u negativnoj zoni — linija je ispod signalne linije, a histogram je negativan. Ovi signali zajednički potvrđuju da prodavci zadržavaju kontrolu nad kratkoročnim kretanjem cene.

Ključna podrška i šira slika

Posmatrano u širem kontekstu, zlato je od martovskog minimuma oko 4.100 dolara ostvarilo impresivan rast. Međutim, nedostatak praćenja pri oporavku od jutarnjeg minimuma upozorava na oprez pre nego što se zauzmu nove duge pozicije u iščekivanju nastavka uzlaznog trenda. Bez ekonomskih podataka iz SAD koji bi mogli da pokrenu tržište tokom dana, cena zlata ostaje u potpunoj zavisnosti od novih razvoja u geopolitičkoj drami između Vašingtona i Teherana.

Zlato na raskrsnici — geopolitika daje, inflacija uzima

Zlato se danas nalazi u nezahvalnoj poziciji: geopolitička nesigurnost oko Hormuškog moreuza trebalo bi da bude snažan katalizator rasta, ali inflatorni efekat skoka cena nafte istovremeno guši tu podršku kroz rast prinosa na obveznice. Ključno pitanje za naredne dane ostaje da li će doći do mirovnog dogovora pre 22. aprila — datum isteka primirja koji tržišta prate sa izuzetnom pažnjom. Ukoliko pregovori propadnu i tenzije se dalje zaoštre, zlato bi moglo da pronađe put iznad 4.805 dolara. U suprotnom, rizik od povratka prema zoni 4.737 dolara ostaje sasvim realan.