Srebro zarobljeno između 50 i 100 dolara: Bloombergov strateg ne vidi izlaz godinama
- Mike McGlone iz Bloomberg Intelligence prognozira da će cena srebra oscilirati između 50 i 100 dolara po unci tokom narednih nekoliko godina
- Srebro je u aprilu 2026. trgovalo oko 78,69 dolara, bez sposobnosti da stabilno probije otpor na nivou od 80 dolara
- Tržište srebra beleži šesti uzastopni godišnji deficit ponude — procenjenih 46,3 miliona unci — ali to nije dovoljno da pokrene cene naviše
- Industrijska potražnja pada za 3%, predvođena padom potrošnje srebra u fotonaponskim solarnim panelima od čak 19%
- Investiciona potražnja raste 18%, uz priliv od 30 tona u ETF proizvode pokrivene fizičkim srebrom
Srebro na raskrsnici: rekordni deficit, a cena stagnira
Srebro se nalazi u paradoksalnoj situaciji. Uprkos tome što tržište beleži šesti uzastopni godišnji deficit ponude, analitičari sve glasnije upozoravaju da fundamentalni podaci sami po sebi nisu dovoljni da obezbede trajniji rast cena. Naprotiv, jedan od najuticajnijih tržišnih stratega smatra da će metal ostati zarobljen u širokom rasponu cena — možda i duže nego što većina investitora želi da čuje.
Mike McGlone, viši tržišni strateg u Bloomberg Intelligence, u svojoj najnovijoj analizi ponavlja umeren, gotovo pesimistički stav prema srebru. Po njegovoj proceni, cena ovog metala mogla bi da ‘tavori između 50 i 100 dolara godinama’ — formulacija koja odražava duboku skepsu prema mogućnosti trajnog proboja iznad ključnih nivoa otpora.
Parabola koja se hladi
Istorijski obrasci kao ogledalo sadašnjosti
McGloneova analiza počiva na poređenju sa prethodnim ciklusima paraboličnog rasta. Srebro je svoj uzlazni trend pokrenulo sredinom 2025. godine, a vrhunac je dostiglo iznad 120 dolara po unci u januaru 2026. U tom trenutku, cena je bila 2,6 puta viša od desetogodišnjeg pokretnog proseka — identičan odnos kao tokom poslednjeg paraboličnog skoka 2011. godine.
‘Vidimo paralele’, naglašava McGlone. ‘Na nivou od oko 79 dolara, srebro izgleda zarobljeno između 50 i 100 dolara na duži period, pri čemu rizici povratka na srednju vrednost pre naginjuju ka desetogodišnjem pokretnom proseku od oko 33 dolara, nego ka mogućnosti da se stabilno zadrži iznad 100 dolara.’
Volatilnost kao alarm
Posebno zabrinjavajući signal dolazi iz podataka o volatilnosti. McGlone ističe da je 180-dnevna volatilnost srebra trenutno više od pet puta veća od volatilnosti indeksa S&P 500 — što je najviši nivo od 1980. godine, kada je metal dostigao vrhunac tik ispod 50 dolara. Taj rekord je ponovljen 2011., a premašen tek 2025. Ovako visoka volatilnost istorijski je bila predznak iscrpljenosti trenda, a ne nastavka rasta.
Deficit ponude: neophodan, ali ne i dovoljan uslov
Godišnja anketa Silver Institute-a, koju sprovodi istraživačka firma Metals Focus, za 2026. godinu predviđa deficit od 46,3 miliona unci. Na strani ponude, industrijska potražnja beleži pad od 3%, pri čemu je najizraženiji pad u sektoru fotonaponskih solarnih panela — čak 19%. Ovaj podatak je značajan jer je upravo solarna industrija bila jedan od ključnih pokretača potražnje za srebrom u prethodnim godinama.
S druge strane, investiciona potražnja raste za 18%, a posebno se ističu fizički priljevi od 30 tona u ETF proizvode pokrivene srebrom. Metals Focus očekuje da će upravo investiciona tražnja biti dominantni faktor na tržištu srebra tokom ove godine.
Mehanizam koji gasi sopstveni rast
McGlone upozorava na jedan ključni strukturni rizik koji investitori često zanemaruju: visoke cene same po sebi menjaju dinamiku ponude i tražnje. Kada cena poraste dovoljno visoko, deficit koji je bio pokretač rasta počinje da se topi — proizvođači povećavaju kapacitete, potrošači traže supstitute, a industrijska potražnja opada. Strateg to opisuje kao prelaz iz faze ‘deficita ponude’ u fazu ‘leka niske cene’, što je klasičan ciklični obrazac na tržištima sirovina.
‘Ključni zaključak je da će ono što je bio deficit ponude biti preokrenuto zbog paraboličnog prilagođavanja cena, što može da pokrene prelazak u fazu u kojoj niska cena postaje lek’, precizira McGlone.
Između nade i gravitacije tržišta
Srebro se danas nalazi na raskrsnici između dve snažne sile. S jedne strane stoji realna nestašica metala na tržištu i rastuća investiciona potražnja koja bi u teoriji trebalo da podrži cene. S druge strane, istorija paraboličnih kretanja, izuzetno visoka volatilnost i mehanizmi tržišnog samoregulisanja govore da gravitacija uvek pobedi.
McGlone ne isključuje mogućnost još jednog kratkoročnog skoka prema januarskim vrhovima iznad 120 dolara, ali takav scenarijo smatra manje verovatnim od postepenog povlačenja prema nižim nivoima. Ako se trend reverzije nastavi, strateg vidi srebro na 50 dolara po unci kao realnu destinaciju u narednom periodu — što bi predstavljalo pad od gotovo 37% u odnosu na trenutne cene.
Za investitore koji su ušli u srebro tokom 2025. godine, ova analiza nosi jasnu poruku: deficit ponude je realan, ali nije garancija profita. Tržišta plemenith metala oduvek su bila arena u kojoj psihologija, volatilnost i istorijski obrasci često nadjačavaju fundamentalne podatke — barem na kratak i srednji rok.
