Zlato i srebro rastu dok nade u dogovor oko Hormuzkog moreuza ruše cenu nafte

Hormuzki moreuz diktira ritam globalnih tržišta

Ponedeljak, 26. maj 2026. godine ostaće zapamćen kao dan kada su tržišta plemenitih metala ubedljivo porasla – ne zbog novog geopolitičkog šoka, već upravo suprotno: zbog nade da se taj šok možda neće dogoditi. Spot zlato trgovalo se oko 4.554,80 dolara po unci, beleženjem rasta od ravnog jednog procenta, dok je spot srebro eksplodiralo za više od tri procenta, dostigavši 77,805 dolara. Pozadina ovog kretanja leži u jednoj od najstrateškijih geografskih tačaka na planeti – Hormuzkom moreuzu kroz koji prolazi oko petina svetske isporuke nafte.

Vesti da se Sjedinjene Države i Iran kreću ka mirovnom sporazumu koji bi potencijalno ponovo otvorio moreuz za slobodnu plovidbu izazvale su lančanu reakciju na svim klasama imovine. Nafta je pala na dvonedeljne minimume, dolar je oslabio prema korpici vodećih valuta, a pritisak na kamatne stope se smanjio – sve to stvorilo je idealno okruženje za rast zlata i srebra.

Mehanizmi koji pokreću metale naviše

Nafta pada, a plemeniti metali paradoksalno rastu

Na prvi pogled deluje kontraintuitivno: pad cene nafte obično se tumači kao signal smanjenja inflacionih pritisaka, što bi trebalo da smanji atraktivnost zlata kao zaštite od inflacije. Međutim, ovoga puta mehanizam je bio drugačiji. Niže cene energenata smanjuju očekivanja inflacije, što pak snižava pritisak na Federalne rezerve da agresivno podiže kamatne stope. Niže očekivane stope direktno slabe dolar i čine zlato – koje ne nosi prinos – relativno privlačnijim u poređenju sa obveznicama.

Brent nafta pala je ispod 100 dolara, dok je američki WTI klizio prema donjem delu devedesetih, konkretno na 91,83 dolara po barelu. Ovaj pad od nekoliko procenta u jednom danu jasno pokazuje koliko je tržište naftom osetljivo na svaki signal iz diplomatskih hodnika između Vašingtona i Teherana.

Slabiji dolar kao katalizator

Indeks američkog dolara zabeležio je pad prema svim vodećim valutama. Kako je zlato denominirano u dolarima, svako slabljenje američke valute automatski čini metal jeftinijim za kupce koji drže evre, jen ili funte – što povećava potražnju i gura cene naviše. Ovaj efekat bio je posebno izražen u ponedeljak, kada su američka gotovinska tržišta akcija i obveznica bila zatvorena zbog Dana sećanja, što je smanjilo ukupnu likvidnost i pojačalo svaki cenovni signal koji je dolazio sa strane energenata i deviznog tržišta.

Globalne berze u zelenom

Dok su Wall Street i tržište trezorskih zapisa mirovali, ostatak sveta slavio je potencijalnu de-eskalaciju na Bliskom istoku. Japanski Nikkei 225 porastao je gotovo tri procenta, evropski Stoxx 600 dobio je 0,8%, francuski CAC 40 napredovao je 1,1%, nemački DAX 1,0%, a britanski FTSE 100 skromnih 0,2%. Američki fjučersi takođe su rasli, jer su investitori uračunavali manji inflacioni udar od strane nafte.

Tehnička slika: gde su ključni nivoi?

Zlato: otpor na 4.580 i 4.660 dolara

Sa tehničke strane, bikovi na tržištu zlata imaju jasan zadatak: probiti zonu otpora između 4.580,80 i 4.660 dolara. Ukoliko se to dogodi i cena se održi iznad tog pojasa, sledeći ciljevi su 4.678 i potom psihološki važna granica od 4.800 dolara po unci. Sa suprotne strane, medvedi čekaju proboj ispod 4.533,90 dolara, što bi otvorilo put prema 4.500 i zatim 4.380 dolara. Trenutna pozicija cene – oko 4.554 dolara – smešta zlato direktno između ova dva scenarija, što čini narednih nekoliko sesija ključnim za kratkoročni pravac.

Srebro: ambiciozni ciljevi prema 90 i 100 dolara

Srebro je u ponedeljak pokazalo znatno veću dinamiku od zlata, što je tipično za metal koji ima i industrijsku i investicionu komponentu potražnje. Bikovi ciljaju proboj zone između 78,95 i 89,00 dolara, nakon čega bi na vidiku bili 90, pa i istorijska granica od 100 dolara po unci. Medvedi, s druge strane, gledaju na 76,40 dolara kao prvu liniju odbrane, a dublja podrška nalazi se na 72,00 i 70,00 dolara.

Šta sledeće čeka investitore?

Sa zatvorenim američkim tržištima u ponedeljak, prava provera raspoloženja dolazi u utorak. Na rasporedu su podaci o cenama nekretnina prema S&P/Case-Shiller indeksu za mart (9:00 po istočnom vremenu) i indeks potrošačkog poverenja za maj (10:00). Tokom ostatka sedmice slede podaci o ličnim prihodima i potrošnji, trajnim dobrima, drugi preliminarni procena BDP-a za prvi kvartal, prodaja novih kuća i čikaški PMI.

Ključna nepoznanica ostaje diplomatska: hoće li američki i iranski pregovarači zaista doći do sporazuma koji bi trajno umirio Hormuzki moreuz? Ako do dogovora dođe, deo potražnje za zlatom kao sigurnom lukom bi se smanjio. Međutim, strukturni faktori – slabiji dolar, niži inflacioni pritisak i umerenija kamatna politika – i dalje bi podržavali metale. Ako pak pregovori propadnu, geopolitička premija bi se brzo vratila, a zlato i srebro bi ponovo imali vetar u leđima. U oba scenarija, plemeniti metali ostaju u fokusu globalnih investitora tokom narednih dana.