Zlato pod pritiskom: Fed drži kamate, inflacija i geopolitika crtaju novu mapu rizika

Tržište u iščekivanju: makro podaci i geopolitika definišu pravac

Dragoceni metali započeli su četvrtak bez jasnog smera, dok investitori vagaju kontradiktorne signale iz američke ekonomije i globalne geopolitičke scene. Spot zlato se u trenutku pisanja ovog izveštaja trgovalo blizu 4.067 dolara za uncu, dok je srebro beležilo nešto mekšu poziciju na nivou od 58,19 dolara. Tržišta su u fazi digestije nakon što je Federalni rezervni sistem u sredu zadržao kamatne stope nepromenjenim, a jutrošnji makroekonomski podaci — BDP i PCE indeks — nisu ponudili jednoznačnu sliku.

Rani dnevni raspon za zlato kretao se između 4.028,40 i 4.101,10 dolara, čime je metal ostao iznad psihološki važne zone od 4.000 dolara, ali i dalje ispod kratkoročnog otpora na 4.114 dolara. Srebro je formiralo raspon od 57,95 do 58,20 dolara, držeći se iznad trendovske podrške, ali nedovoljno snažno da probije zonu otpora između 58,67 i 59,00 dolara.

Makroekonomski mozaik: usporavanje rasta uz postojanu inflaciju

BDP i PCE — dve strane istog novčića

Jutrošnji izveštaj o bruto domaćem proizvodu pokazao je da je američka ekonomija u drugom kvartalu rasla po annualizovanoj stopi od 1,5%, što predstavlja usporavanje u odnosu na 2,1% iz prvog kvartala. Istovremeno, junski PCE indeks — preferirana mera inflacije za Fed — pokazao je hladjenje na 3,7% na godišnjem nivou, u poređenju sa 4,1% prethodnog meseca. Osnovni PCE, koji isključuje hranu i energiju, spustio se na 3,3% sa 3,4%.

Lični prihodi porasli su za 0,2%, a potrošnja za 0,3%, dok su zahtevi za pomoć nezaposlenima porasli na 197.000, ali su ostali ispod očekivanja. Ovi podaci formalno podržavaju odluku Feda da zadrži kamate, ali inflacija i dalje ostaje iznad ciljanog nivoa, a prinos na desetogodišnju američku državnu obveznicu drži se blizu 4,7%, što ograničava prostor za rast zlata kao ne-donosnog instrumenta.

Fed: jedinstvo na površini, razdor ispod

Iako je Fed zadržao kamatne stope, unutrašnja dinamika Odbora za otvoreno tržište otkriva rastuće tenzije. Tri člana odbora glasala su za povećanje od 25 baznih poena, dok je predsednik Kevin Warsh poslao poruku da Komitet nije spreman da proglasi pobedu nad inflacijom. Ovakav stav sugeriše da ciklus zaoštravanja monetarne politike možda nije završen, što tržišta moraju da uzmu u obzir pri formiranju pozicija.

Geopolitički faktor: Ormuski moreuz i naftna premija

Situacija u Ormuskom moreuzu može se opisati kao otvoren, ali izuzetno napregnut tranzitni koridor pod aktivnim vojnim, brodskim i diplomatskim pritiskom. Novi američki udari usledili su nakon iranskih raketnih napada na američke snage u regionu, dok tržišta brodskog prevoza i dalje uračunavaju riziko premiju za rute kroz Persijski zaliv i Crveno more.

Brent nafta ostala je blizu donjeg dela raspona od 90 dolara, dok se WTI drži u sredini osamdesetih. Iako su cene ispod prošlonedeljnih pikova, one su dovoljno visoke da energentska inflacija ostane relevantan faktor u debatama unutar Feda. Za zlato, ovo stvara dvosmerni efekat: geopolitički rizik podržava defanzivnu tražnju, ali inflatorni pritisak iz nafte drži prinose elevated i ograničava rastuću stranu za ne-donosne metale.

Tehnička slika: medvedi drže prednost, bikovi čekaju proboj

Na tehničkom planu, kratkoročna prednost ostaje na strani medveda. Zlato se trguje ispod 50-periodičnog pokretnog proseka na 4.058 dolara i 100-periodičnog proseka na 4.071 dolara, dok se metal kreće unutar kratkoročnog trougla formiranog nakon Fed odluke. Za bikove, ključni cilj ostaje proboj iznad 4.101,10 dolara, čime bi se otvorio put ka 4.114 i potom 4.166 dolara. Medvedi, s druge strane, ciljaju pad ispod 4.028,40 dolara, što bi fokus vratilo na zonu podrške od 3.995,20 dolara, a zatim i 3.959,80 dolara.

Srebro prati sličnu dinamiku — ispod 50-periodičnog proseka na 58,11 i 100-periodičnog na 58,78 dolara, ali se drži iznad rastuće trendovske podrške na 56,88 dolara. Proboj iznad 58,67 dolara bio bi signal za bikove, dok bi pad ispod 56,88 dolara otvorio vrata ka 56,11 i 54,84 dolara.

Šta tržište prati u narednim danima

Trgovci će pažljivo pratiti reakciju tržišta na revizije inflacije i prihoda koje se očekuju u petak, kao i eventualne nove poremećaje u brodskim rutama kroz Ormuski moreuz i Crveno more. Američki dolar indeks pokazao je mešovitu sliku nakon jutrošnjih podataka, dok prinosi na obveznice ostaju tvrdoglavo visoki — kombinacija koja zlato drži u tehničkom limbu između geopolitičke podrške i makroekonomske gravitacije.

U širem kontekstu, tržišni setup ostaje definisan elevated naftom, obveznicama pod pritiskom, mešovitim dolarom i metalima koji se trguju oko očekivanja za kamatne stope, a ne na čistom haven bid-u. Dok se ovi faktori ne razreše, zlato će verovatno ostati zarobljeno u svom kratkoročnom trouglu — čekajući katalizator koji će odrediti da li će sledeći veliki pokret biti proboj ka novim rekordima ili korekcija ka dubljim podrškama.