Zlato pod pritiskom: Zapisnik Feda i smirivanje naftnog šoka prete daljim padom

Precizni metali gube zamah usred jačeg dolara i popuštanja geopolitičkih tenzija

Ponedeljak je doneo korekciju na tržištu dragocenih metala, gde su spot zlato i srebro zabeležili pad u ranom američkom trgovanju. Jačanje američkog dolara i smanjenje premije na rizik od naftnog šoka prevagnuli su nad podrškom koju su pružili mekši podaci sa tržišta rada i preostala neizvesnost na Bliskom istoku. Spot zlato se u trenutku pisanja ovog izveštaja trgovalo blizu $4.139,80 po unci, što predstavlja pad od 0,82%, dok je srebro oslabilo 0,98% na $61,660.

Tržište i dalje apsorbuje posledice prošlomesečnog sastanka FOMC-a, na kom su kreatori politike odlučili da zadrže ciljni raspon federalnih fondova na 3,50% do 3,75%. Saopštenje je zadržalo inflatorni prioritet, ističući da inflacija ostaje iznad cilja od 2% i da energetski šokovi na strani ponude i dalje hrane rast cena. Od tada, junski izveštaj o zaposlenosti koji je razočarao tržište povukao je naniže kratkoročna očekivanja o povećanju stopa.

Tržište rada: mešoviti signali i oprezna preraspodela očekivanja

Podaci o zapošljavanju pružili su metaličnoj podršku, ali ne i dovoljan impuls za nastavak prošlonedeljnog rasta. Nonfarm payrolls su u junu porasli za 57.000, stopa nezaposlenosti pala je na 4,2%, dok se radna snaga smanjila za čak 720.000 lica. Ovi podaci omekšali su argumente za hitno povećanje kamatnih stopa, ali nisu uklonili inflatorna ograničenja.

Rhona O’Connell, šefica tržišne analize za EMEA i Aziju u StoneX-u, opisala je američko tržište rada kao ‘mešovitu sliku’, ističući da su mekši naslovni podaci o zaposlenosti, niža nezaposlenost i ograničenja u zapošljavanju kod malih preduzeća naveli tržišta stopa na oprezniji stav prema dodatnom zatezanju. Verovatnoća julskog povećanja stope pala je na približno 22% sa 31,5% pre izveštaja o zaposlenosti, dok su i septembarske šanse takođe oslabile. Swaps tržišta trenutno cene 34% šansu za povećanje stope u četvrtom kvartalu.

Ormuz: od akutnog šoka ka upravljivom riziku

Konflikt na Bliskom istoku i kontinuirana neizvesnost u vezi sa Moreuzom Ormuz prešli su iz faze akutnog šoka u fazu upravljanog rizika — ali ne i u normalu. Cene nafte pale su u ponedeljak nakon što je OPEC+ saopštio da će sedam članica povećati proizvodnju za 188.000 barela dnevno u avgustu, dok se brodski saobraćaj kroz Ormuz nastavio oporavljati. Brent se u ranom trgovanju kretao blizu $71,72 po barelu, a WTI oko $68,40 — znatno ispod nivoa ratnog stresa.

Ipak, premija na rizik nije nestala. Razgovori sa Iranom su na pauzi tokom pogrebnih ceremonija za ajatolaha Alija Hameneija, nekoliko brodova je navodno promenilo kurs tokom vikenda, a pojedini tankeri prolaze kroz moreuz uprkos upozorenjima o uznemiravanju i riziku od mina. Za zlato, to ostavlja pozadinsku potražnju za sigurnim lukama, ali ne i dominantan pokretač. Za naftu, kratkoročni balans se pomerio ka normalizaciji ponude — osim ako se tranzitni poremećaji ponovo ne intenziviraju.

Tehnička slika i ključni nivoi

Tehnički gledano, sledeći cilj bikova na spot zlatu je povratak cena iznad $4.257,63, što predstavlja 52-nedeljni pokretni prosek. Održivi proboj iznad tog nivoa otvorio bi put ka $4.416,82, a zatim i $4.481,78. Medvedi, s druge strane, ciljaju proboj ispod $4.069,54, sa dubljim ciljevima na $3.942,10 i $3.886,46. Prvi otpor nalazi se na $4.203,30, a prva podrška na $4.130,70.

Kod srebra, bikovi teže povratku iznad $63,47, dok medvedi ciljaju proboj ispod $60,83 sa dubljim ciljevima na $55,60 i $45,55. DXY indeks američkog dolara oporavio se na 101,035, evro je oslabio na $1,1419, a jen je pao na 162,29 po dolaru. Prinos na referentnu 10-godišnju američku obveznicu kretao se u zoni od 4,5%.

Šta donosi ostatak nedelje

Trgovci ove nedelje pažljivo prate niz ključnih podataka i govora zvaničnika Feda. Na dnevnom redu su S&P Global U.S. Services PMI, ISM Services PMI i govor guvernera Feda Christophera Wallera u Rimu. Ipak, najvažniji događaj ostaje zapisnik FOMC-a u sredu u 20 časova po srednjeevropskom vremenu, koji će biti čitan kroz prizmu junskog podbačaja na tržištu rada i i dalje jastrebskog tona Feda po pitanju inflacije.

Ukoliko zapisnik potvrdi duboku podelu unutar komiteta između onih koji se plaše inflatorne upornosti i onih koji vide znakove usporavanja, volatilnost na tržištu metala mogla bi značajno da poraste. Zlato se trenutno nalazi u zoni konsolidacije — zaglavljeno između makroekonomske neizvesnosti koja ga podržava i monetarnog zatezanja koje ga koči. Smer u kom će se probiti zavisiće od toga koju stranu FOMC naglasi u svom narativu.