Zlato probija 4.200 dolara: Slabiji dolar i geopolitički rizici guraju metale u nebo

Precious Metals Under Pressure: Perfect Storm for Gold

Sreda je donela jedan od najsnažnijih jednodnevnih skokova na tržištu plemenitih metala u poslednjim mesecima. Spot zlato je nakon zatvaranja američkih berzi dostiglo nivo od 4.244 dolara po unci, uz rast od 4,11%, dok je srebro zabeležilo gotovo identičan procenat rasta, trgujući se na 61,88 dolara. Katalizator ovog pokreta leži u kombinaciji makroekonomskih podataka koji su ohladili očekivanja od agresivnog monetarnog zatezanja, slabijeg dolara i pada prinosa na američke državne obveznice.

Tržište se našlo u svojevrsnom makroekonomskom raskoraku. Julski podaci o privatnoj zaposlenosti razočarali su sa svega 44.000 novih radnih mesta, što je značajno ispod konsenzusa od 75.000 i revidiranog junskog podatka od 95.000. Istovremeno, godišnji rast zarada za zaposlene koji nisu menjali posao ostao je na 4,4%, signalizirajući da inflatorni pritisci na tržištu rada još uvek nisu u potpunosti iščezli.

Rashlađeni tržište rada, ali uslužni sektor i dalje ekspandira

ISM indeks i dualni signal

ISM indeks uslužnog sektora za jul iznosio je 54,1, potvrđujući ekspanziju, dok je podindeks poslovne aktivnosti dostigao impresivnih 59,1. Novi porudžbine su na 57,2, ali je komponenta zaposlenosti pala u kontrakcionu zonu na 47,4. Ova mešavina podataka stvorila je povoljan ambijent za zlato — tržište je delimično odustalo od najagresivnijeg cenkanja Fed-ovih poteza, ali čvrsti podindeksi cena i aktivnosti sprečili su potpuno odbacivanje narativa o inflatornim rizicima.

Fed ostaje restriktivan uprkos pukotinama

Federalni otvoreni tržišni komitet (FOMC) zadržao je 29. jula ciljni raspon federal funds stope na 3,50%–3,75%, glasovima 9-3, uz napomenu o zadržavanju stope na rezervne bilanse na 3,65%. Predsednik Kevin Warsh na konferenciji za štampu nije ponudio eksplicitne smernice, već je naglasio spremnost da toleriše zategnutije finansijske uslove. Trgovci i dalje procenjuju verovatnoću septembarskog povećanja od 25 baznih poena na oko 59%, dok se prinos na 10-godišnju obveznicu kreće oko 4,6%, a na dvogodišnju oko 4,2%.

Geopolitika i valute: Ormuz i jen kao tihi pokretači

Nafta pod kontrolom, ali krhkost ostaje

Geopolitička situacija oko Ormuskog moreuza ostaje ključna promenljiva za tržišta sirovina i rizičnih aktive. Iran i Oman saopštili su da su usaglasili koordinate predloženog pomorskog koridora, dok su američki zvaničnici signalizirali da bi privremeni sporazum mogao biti na vidiku. Ipak, prepreke su i dalje političke i operativne prirode — Teheran uslovljava ponovno otvaranje ukidanjem američke pomorske blokade iranskih luka, dok Vašington odbacuje aranžmane koji bi Iranu dali kontrolu nad saobraćajem u Persijskom zalivu. Rezultat na tržištu bio je olakšanje na nafti — WTI se spustio na 75,22 dolara po barelu (–0,7%), dok je Brent blago porastao na 79,45 dolara (+0,1%). Smanjenje naftnog stresa umanjilo je deo inflacione premije koja je krajem jula gurala prinose nagore.

Koordinirana intervencija na jenu

Američko-japanska koordinirana intervencija na tržištu valuta stvorila je dodatnu neizvesnost, ali i novu podršku za zlato. Operacija kupovine jena oborila je dolar sa nivoa iznad 163 jena na ispod 160 jena, čime je ublažen jedan od izvora globalnog valutnog stresa. Za zlato, efekat je neto pozitivan u kratkom roku: jači jen i slabiji dolar mehanički podržavaju dolar-denominirane metale, dok činjenica da se Vašington pridružio Tokiju u odbrani jena otvara pitanja o naprezanjima u rezervnoj likvidnosti i širem dolar sistemu.

Berzanski mozaik: Rekordni Dow, pad tehnološkog sektora

Severnoamerička tržišta akcija zabeležila su mešovite rezultate. Dow Jones Industrial Average porastao je za 263 poena (+0,49%) na rekordnih 54.349,12, dok je S&P 500 neznatno oslabio za 12,97 poena (–0,17%) na 7.723,55. Nasdaq Composite pao je za 221,55 poena (–0,83%) na 26.363,44, pod pritiskom akcija vezanih za veštačku inteligenciju. Kanadski S&P/TSX Composite napredovao je za 344,83 poena (+0,96%) na 36.146,42, podržan rudarskim akcijama i snažnim rastom plemenitih metala.

Evropske berze zatvorile su u zelenom. Stoxx Europe 600 porastao je 0,5% na 659,75, produžavajući rekordni niz, dok su londonski FTSE 100 (+0,6%), frankfurtski DAX (+0,7%) i pariski CAC 40 (+0,2%) zabeležili solidne dobitke.

Tehnička perspektiva i ključni nivoi

Za bikove na tržištu zlata, primarni cilj ostaje probijanje nivoa od 4.250 dolara, nakon čega sledi zona otpora između 4.360 i 4.380 dolara. Medvedi, s druge strane, ciljaju pad ispod 4.180 dolara, sa dubljim targetima u zoni 4.020–4.040 dolara. Prva podrška nalazi se na 4.180, a prva rezistencija na 4.250 dolara.

Srebro prati sličnu dinamiku. Bikovi teže povratku iznad zone 61,87–62,65 dolara, sa daljim ciljevima na 63,09 i zoni 65–66 dolara. Medvedi ciljaju probijanje ispod 60,09 dolara, sa dubljim nivoima podrške na 59,32 i zoni 56–57 dolara.

Tržište na raskrsnici: Šta sledi

Kombinacija slabijih podataka sa tržišta rada, mekšeg dolara, pada prinosa i geopolitičke neizvesnosti stvorila je gotovo savršene uslove za skok plemenitih metala. Ipak, tržište ostaje u stanju delikatne ravnoteže. Fed i dalje drži restriktivnu poziciju, a septembarski sastanak FOMC-a mogao bi da preokrene sentiment ukoliko inflatorni podaci ponovo iznenade na gore. Ormuski moreuz ostaje geopolitički barometar — svaki kolaps pregovora verovatno bi poslao naftu i zlato u nove visine, dok bi čvrst sporazum mogao da ohladi deo bezbednosne premije. U međuvremenu, tehnička slika jasno favorizuje bikove, pod uslovom da se održi momentum iznad 4.250 dolara za zlato i 62 dolara za srebro.