Dolar srušio plemenite metale uprkos alarmantnom padu BDP-a SAD

Jak dolar nadvladao loše ekonomske vesti

Petak, 13. mart 2026. godine, ostao je zapamćen kao jedan od težih dana za tržište plemenitih metala u ovoj godini. Uprkos dramatično lošim makroekonomskim podacima koji bi u normalnim okolnostima potakli rast zlata i srebra, snažan američki dolar pregazio je sve bullish signale i odvukao čitav sektor u crvenu zonu. Paradoks dana bio je upravo u tome što su ekonomski podaci bili loši — ali ne na način koji koristi metalima.

Biro za ekonomsku analizu (BEA) objavio je drugu procenu BDP-a za četvrti kvartal 2025. godine, koja je pokazala rast od svega 0,7% na godišnjem nivou — drastično ispod prvobitne procene od 1,4% i daleko od tempa od 4,4% zabeleženog u trećem kvartalu. Revizija je bila posledica slabijih izvoza, potrošnje domaćinstava, državne potrošnje i investicija. Realna finalna prodaja privatnim domaćim kupcima smanjena je na 1,9% sa prethodnih 2,4%.

Teorijski, ovako loši podaci o rastu trebalo bi da povećaju pritisak na Fed da smanji kamatne stope, što bi oslabilo dolar i poguralo cene zlata naviše. Međutim, tržišta su se fokusirala na drugu stranu jednačine: indeks cena bruto domaćih kupovina porastao je na 3,8% sa prethodnih 3,7%, što je poslalo jasnu stagflacionu poruku — ekonomija usporava, ali inflacija ostaje uporna.

Šta je pokrenulo rasprodaju

Dolar kao dominantna sila

Indeks američkog dolara probio je nivo od 100 i dostigao tromesečni maksimum, što je bio glavni okidač pada plemenitih metala. Iza dolarove snage stoji nekoliko faktora koji su se toga dana poklopili: rastuće cene nafte usled napetosti između SAD i Irana i pretnji zatvaranjem Hormuškog moreuza paradoksalno jačaju dolar, budući da su Sjedinjene Države neto izvoznik energije, dok uvoznici energije poput Evrope i Japana trpe. Uz to, tržišta su repricirala očekivanja o smanjenju kamatnih stopa, a svop tržišta su na kraju dana pokazivala svega 2% verovatnoće za rez na zasedanju Feda 17-18. marta.

Inflaciona očekivanja komplikuju sliku

Univerzitet Mičigen objavio je preliminarni indeks potrošačkog raspoloženja za mart, koji je iznosio 57,3 — treći uzastopni mesečni rast i iznad konsenzus prognoze od 55. Međutim, tržišta su ignorisala pozitivnu headline cifru i usredsredila se na ugrađena inflaciona očekivanja. Sa core PCE inflacijom od 3,1% na godišnjem nivou u januaru i PCE indeksom cena za četvrti kvartal od 2,9%, narativ ‘više duže’ ostaje živ. Ovome je doprinelo i prethodni dan objavljeni PPI izveštaj, koji je bio viši od očekivanog.

Srebro i industrijski metali — najveći gubitnici

Srebro je podnelo najteži udarac od svih metala sa bliskim vezama za plemenite. Metal je pao 3,49% na 81,31 dolar po unci, dodirnuvši intraday minimum od 79,44 dolara. Njegova dvostruka priroda — i plemeniti i industrijski metal — čini ga posebno ranjivim u trenucima makroekonomske neizvesnosti. Tehnička rasprodaja ubrzala se probijanjem ključnih nivoa podrške, što je aktiviralo stop-loss naloge na fjučers tržištima.

Platina je bila najteže pogođen metal dana, sa padom od 4,82% na 2.045,00 dolara. Paladijum je izgubio 3,82% i zatvorio se na 1.579,86 dolara, nesposoban da ponovi relativnu otpornost iz četvrtka uprkos strukturnim ograničenjima ponude koja su ga podupirala poslednjih nedelja.

Šta donosi naredna sedmica

Uprkos mračnom petku, tržišni posmatrači ističu nekoliko faktora koji bi mogli promeniti dinamiku već od ponedeljka. Geopolitički rizik vezan za sukob SAD-Iran i pretnje Hormuškom moreuzom mogao bi tokom vikenda izazvati kratko pokriće u zlatu, a svaki eskalacioni incident mogao bi otvoriti ponedeljak sa gap-up kretanjem. Zlato se nalazi blizu psihološki važnog nivoa od 5.000 dolara — proboj ispod te granice mogao bi ubrzati dalju rasprodaju prema 4.950 dolara.

Ključni događaj biće zasedanje Feda 17-18. marta. Sama odluka o kamatnim stopama gotovo je sigurno ‘bez promene’, ali ažurirani dot plot i konferencija za novinare predsednika Pauela biće od presudnog značaja. Ako medijana projekcija pomeri prema manjem broju smanjenja stopa u 2026. godini, pritisak na metale će se pojačati. S druge strane, ako Fed eksplicitno prizna slabost BDP-a, to bi moglo pružiti određeni pod za cene. Srebro ima kritičnu podršku oko 79 dolara, dok platina gleda prema nivou od 2.000 dolara kao sledećoj važnoj podršci. Tržište ulazi u narednu sedmicu u stanju visoke neizvesnosti, gde makroekonomski i geopolitički faktori vuku u suprotnim smerovima.