Paradoks srebra: BMO upozorava na istorijski minimum odnosa zlata i srebra
- Odnos zlata i srebra pao je na 50 poena, što je najniži nivo od marta 2012. godine.
- Srebro je u ranoj 2026. godini zabeležilo rast od 27%, dok je zlato ojačalo za umerenijih 6%.
- Analitičari BMO Capital Markets predviđaju dugoročni povratak suficita fizičkog srebra na tržište.
- Potražnja iz solarnog sektora verovatno je dostigla vrhunac zbog tehnološke štednje materijala.
Spekulativni momentum protiv fundamentalnih pokazatelja
Tržište plemenitih metala trenutno svedoči nesvakidašnjem fenomenu u kojem srebro agresivno nadmašuje zlato, gurajući zlato/srebro racio ka istorijskim ekstremima. Dok se cena srebra stabilizuje iznad 91 dolar po unci, analitičari BMO Capital Markets upozoravaju da bi ovaj trend, uprkos kratkoročnom sjaju, mogao biti neodrživ na duže staze.
Dramatičan pad racija sa nivoa iznad 100 poena, zabeleženog u aprilu 2025. godine, na trenutnih 50, direktna je posledica kombinacije industrijske potražnje i spekulativnog žara. Ipak, stručnjaci sugerišu da bi investitori trebali biti oprezni, jer se dinamika ponude i potražnje menja u korist zlata.
Analiza tržišnih disbalansa
Kraj solarne ekspanzije?
Jedan od ključnih stubova rasta cene srebra poslednjih godina bio je solarni sektor, koji je činio 58% rasta potrošnje od 2020. godine. Međutim, BMO izveštava da je potražnja iz solarne industrije verovatno prošla svoj zenit. Razlog leži u “thrifting-u” – procesu smanjenja količine srebra potrebne za proizvodnju solarnih ćelija, kao i u stagnaciji broja novih instalacija.
Nove tehnologije kao potencijalni spasioci
Dok solarni sektor usporava, oči investitora uprte su u baterije sa čvrstim elektrolitom (solid-state batteries). Tehnologija srebrno-karbonskih anoda mogla bi generisati potražnju od dodatnih 100 miliona unci srebra do 2030. godine, pod uslovom da giganti poput BYD-a i Samsunga uspešno komercijalizuju ove proizvode. Do tada, tržište bi moglo ući u fazu fizičkog suficita.
Dugoročna putanja i tržišni viškovi
BMO naglašava važnu distinkciju između ukupne potražnje i stvarne potrošnje. Kada se iz jednačine izuzmu investicione kupovine, srebro se zapravo suočava sa rastućim viškom fizičkih jedinica. Istorijski podaci od kraja Bretton Woods sistema pokazuju da periodi velikih suficita neizbežno vode ka povećanju zlato/srebro racija.
Iako geopolitička neizvesnost i status srebra kao “meme investicije” mogu dodatno pritisnuti racio naniže u narednim nedeljama, fundamentalna analiza sugeriše da će srebro u srednjem roku početi da zaostaje za zlatom. Investitori bi trebali očekivati postepeni povratak racija na više nivoe kako se tržišna euforija bude hladila pred realnošću rastuće ponude.
