Zlato i srebro rastu dok rat u Iranu gasi nade u deeskalaciju

Rat koji ne jenjava vraća investitore u plemenite metale

Tržišta plemenitih metala otvorila su se u utorak, 24. marta 2026. godine, skromnim, ali jasnim rastom — i to ne zbog optimizma, već upravo suprotno. Nade u deeskalaciju sukoba na Bliskom istoku, koje su nakratko oživele u ponedeljak, rasplinule su se gotovo prekonoć. Iran je nastavio napade na američke baze u Persijskom zalivu, Izrael i Teheran razmenjuju vatru, a Kuvajt je saopštio da je sedam dalekovoda onesposobljeno usled pada krhotina od raketnih i dronskih napada. U takvom okruženju, potražnja za sigurnim utočištem — tzv. safe-haven potražnja — ponovo je počela da diše u leđa zlatu i srebru.

Geopolitika, inflacija i dolar stežu obruč oko tržišta

Iran u centru globalnog nemira

Situacija na terenu ostaje krajnje nestabilna. Trampova administracija odložila je energetske udare na Iran, postavivši petodnevni rok za pregovore, no Teheran kategorično negira da su ikakvi razgovori sa Vašingtonom uopšte vođeni. Pakistan pokušava da posreduje, dok Saudijska Arabija i Ujedinjeni Arapski Emirati zauzimaju sve tvrđi stav prema Iranu — a Rijad, prema pojedinim izvorima, razmatra i direktan vojni odgovor. Kineskim tankerima koji prolaze Hormuškim moreuzom duž iranskog obalnog koridora trguju se slike koje govore više od reči: globalni energetski tokovi su pod pritiskom.

Nafta ponovo iznad 90 dolara, dolar i prinosi rastu

Nymex WTI sirova nafta ponovo je prešla granicu od 90 dolara po barelu, dok indeks američkog dolara beleži rast u ranim satima trgovanja. Prinos na referentnu 10-godišnju američku državnu obveznicu iznosi 4,4 odsto. Ova kombinacija — jači dolar i viši prinosi — tradicionalno deluje kao kočnica za zlato i srebro, jer povećava oportunitetni trošak držanja metala koji ne nose kamatu. Upravo zato su dobici plemenitih metala danas skromni, a ne dramatični: geopolitika gura cene gore, dok makroekonomski faktori pritiskaju nadole.

Evrozona na ivici stagflacije

Posebno zabrinjavajući signal stiže iz Evrope. Kompozitni indeks menadžera nabavke (PMI) za evrozonu, koji objavljuje S&P Global, pao je u martu na 50,5 — sa 51,9 u februaru i ispod analitičarskih prognoza od 51. Vrednost tek nešto iznad 50 znači da privreda još uvek raste, ali jedva. Nemačka, najveća ekonomija regiona, zabeležila je pad koji je premašio očekivanja. Kris Vilijamson, glavni poslovni ekonomista S&P Global Market Intelligence, upozorio je da ‘fleš PMI evrozone zvoni na uzbunu zbog stagflacije, jer rat na Bliskom istoku oštro podiže cene istovremeno gušeći rast.’ Stagflacija — kombinacija visoke inflacije i stagnacije privrednog rasta — najopasniji je scenario za kreatore monetarne politike, jer ne postoji lek koji leči oba simptoma istovremeno.

Tehnička slika: zlato traži potvrdu iznad 4.500, srebro gleda prema 80 dolara

Sa tehničke strane, bikovi na tržištu aprilskog fjučersa zlata kao sledeći cilj imaju zatvaranje iznad čvrste otpornosti na 4.750 dolara. Prva otpornost nalazi se na 4.500 dolara, potom na nedeljnom maksimumu od 4.537,10 dolara. Prva podrška je na 4.300 dolara, a zatim na 4.250 dolara. Medvedi bi bili zadovoljni guranjem cene ispod tehničke podrške na 4.100 dolara. Vajkofova tržišna ocena iznosi 3,5 od 5.

Kod majskog fjučersa srebra, bikovi ciljaju zatvaranje iznad 80 dolara kao ključne tehničke otpornosti. Prva otpornost je na nedeljnom maksimumu od 71,03 dolara, potom na 72,50 dolara. Podrška se nalazi na noćašnjem minimumu od 66,115 dolara, a zatim na 65 dolara. Vajkofova tržišna ocena identična je kao i za zlato — 3,5.

Između straha i gravitacije tržišta

Današnje kretanje zlata i srebra savršeno ilustruje rascepe koji vladaju globalnim finansijskim tržištima u martu 2026. Investitori su svesni rizika i traže zaštitu u plemenitim metalima, ali ih jači dolar i rastuci prinosi sprečavaju da se potpuno prepuste tom impulsu. Sve dok rat u Iranu ne pokaže jasne znake smirivanja — ili, naprotiv, ne eskalira do tačke koja bi izazvala panično bekstvo u sigurna utočišta — zlato i srebro verovatno ostaju zarobljeni u ovom rasponu napetosti: previše straha da bi pali, previše makroekonomskih kočnica da bi slobodno poleteli.