Zlato klizi ispod 5.200 dolara: Inflacija u SAD ostaje uporna, Fed odlaže rezanje kamatnih stopa

Zlatni sjaj bledi pod pritiskom inflacionih podataka

Tržište zlata suočilo se u sredu sa umerenim pritiskom prodaje nakon što su objavljeni novi podaci o inflaciji u Sjedinjenim Američkim Državama. Spot cena zlata spustila se na 5.178,10 dolara po unci, što predstavlja pad od 0,24% u toku dana, dok metal nastavlja da se bori za odbranu psihološki važne granice od 5.200 dolara.

Američki Zavod za statistiku rada saopštio je da je Indeks potrošačkih cena (CPI) u februaru porastao za 0,3%, nakon rasta od 0,2% u januaru. Godišnja inflacija zadržala se na nivou od 2,4%, nepromenjeno u odnosu na januar, i u skladu sa prognozama ekonomista.

Inflacija iznad cilja Feda — rat u Iranu kao novi rizik

Stubovi inflacije: stanovanje, hrana i energija

Detaljnija analiza strukture inflacije otkriva da su troškovi stanovanja po drugi uzastopni mesec bili najveći pokretač rasta cena — indeks stanovanja porastao je za 0,2% u februaru. Indeks hrane zabeležio je rast od 0,4%, dok je indeks energije skočio za 0,6%, što dodatno komplikuje sliku za monetarne kreatore politike.

Tzv. ‘core’ inflacija — koja isključuje volatilne kategorije hrane i energije — porasla je za 0,2% na mesečnom nivou, identično kao u januaru. Godišnja ‘core’ inflacija iznosi 2,5% i treći mesec zaredom ostaje na istom nivou, što sugeriše da se inflacioni pritisci stabilizuju, ali i dalje ostaju iznad cilja Federalnih rezervi od 2%.

Rat u Iranu menja jednačinu

Ono što analitičare zabrinjava nije toliko trenutni nivo inflacije, koliko njen mogući budući pravac. Zajedničke vojne operacije SAD i Izraela protiv Irana stvorile su poremećaje u globalnim lancima snabdevanja, posebno na tržištu nafte, što bi moglo da izazove naglo ubrzanje inflacije u narednim mesecima.

Kris Zakareli, glavni investicioni direktor kompanije Northlight Asset Management, ocenio je situaciju sa dozom opreznog optimizma: ‘Dobra vest je da inflacija nije bila viša od očekivane u jutarnjem CPI izveštaju. Međutim, ovo su podaci koji gledaju unazad — iz perioda pre nego što je rat u Iranu počeo.’ Zakareli dodaje da je opšta pretpostavka, sa kojom se i njegova firma slaže, da će Fed ostati u pauzi duže nego što se prvobitno očekivalo, dok čeka da vidi da li će inflaciona očekivanja porasti i ukotitviti se, ili će se sve vratiti na stanje pre vojnih operacija na Bliskom istoku.

Fed u pat-poziciji: ni gore ni dole

Federalne rezerve nalaze se u delikatnoj poziciji. Sa jedne strane, inflacija i dalje premašuje njihov zvanični cilj od 2%, što onemogućava snižavanje kamatnih stopa. Sa druge strane, geopolitička neizvesnost i mogući ekonomski šok od rata u Iranu otežavaju i eventualno pooštravnje monetarne politike. Rezultat je produžena neutralna pozicija — ‘čekaj i vidi’ pristup koji tržišta već ugrađuju u cene.

Zlato između geopolitike i monetarne politike

Paradoks trenutne situacije leži u tome što zlato, koje tradicionalno biva potraženo kao utočište u vremenima geopolitičke krize i inflacije, ipak beleži pad. Razlog je dvojak: inflacioni podaci koji su ‘samo’ u skladu sa očekivanjima nisu dali novi impuls kupovini, dok perspektiva duže pauze Feda znači da alternativni prinos od obveznica ostaje privlačan u poređenju sa zlatom koje ne donosi kamatu.

Ipak, dugoročna slika ostaje složena. Ako vojni sukob na Bliskom istoku nastavi da pritiska cene energenata i remeti lance snabdevanja, inflacioni šok koji sledi mogao bi ponovo da gurne investitore prema zlatnom metalu kao zaštiti od erozije kupovne moći. Ključno pitanje nije da li će inflacija porasti, već koliko brzo i koliko visoko — a odgovor na to pitanje zavisi od razvoja događaja na bojištu, a ne od ekonomskih modela.