BMO: Zlato na putu ka 6.500 dolara, srebro gubi status sigurnog utočišta

Preokret u prognozama za plemenite metale

Tržište plemenitih metala svedok je značajnog zaokreta u sentimentu investitora tokom prvih meseci 2026. godine. Dok se cena zlata stabilizovala iznad psihološke barijere od 5.000 dolara po unci, vodeće finansijske institucije revidiraju svoje projekcije ka znatno višim nivoima. Prema najnovijoj analizi BMO Equity Research-a, žuti metal se nalazi na putanji koja bi ga do kraja ove godine mogla dovesti do nivoa od 6.500 USD/oz, sa dugoročnim ciljem od 8.600 USD do kraja 2027. godine.

Helen Amos, direktorka i analitičarka za robne rezerve u BMO-u, ističe da je početni konzervativni stav banke iz decembra postao neodrživ usled naglog pogoršanja geopolitičke situacije. Serija kriznih tačaka u januaru, uključujući eskalaciju tenzija sa Venecuelom, pitanja oko Grenlanda i pritiske na nezavisnost Federalnih rezervi, fundamentalno je promenila profil rizika na tržištu.

Faktori koji pokreću ‘Bull Case’ scenario

Rast cene zlata nije vođen samo spekulacijama, već snažnim strukturnim promenama u globalnoj ekonomiji. Amos u intervjuu za BNN Bloomberg naglašava konvergenciju nekoliko makroekonomskih faktora koji favorizuju plemenite metale. Ključni elementi ove analize uključuju:

De-dolarizacija i centralne banke

Jedan od najvažnijih pokretača je ubrzani proces de-dolarizacije, gde zemlje u razvoju i emerging markets smanjuju svoju zavisnost od američkog dolara u korist zlata. BMO koristi regresione modele koji prate tokove ETF-ova, indekse dolara i prinose na 10-godišnje TIPS obveznice. Prema ovim modelima, ako se nastavi trenutni tempo kupovine od strane centralnih banaka, sličan onom viđenom u prvoj godini drugog mandata Donalda Trampa, dostizanje cene od 6.500 dolara postaje matematički izvesno.

Otpornost na korekcije

Tržište zlata pokazuje izuzetnu otpornost. Svaki pad cene (pullback) biva brzo iskorišćen od strane institucionalnih i maloprodajnih investitora, stvarajući čvrstu osnovu za dalji rast. “Fundamentalno, investitori i dalje vole metale i rudarstvo,” navodi Amos, savetujući da se ostane u ovom sektoru, pri čemu su zlato i bakar označeni kao top izbori za ovu godinu.

Srebro: Gubitak sjaja i industrijski izazovi

Dok zlato beleži rekorde, situacija sa srebrom je znatno kompleksnija i zahteva veći oprez. BMO izražava nelagodu povodom trenutne pozicije srebra, prvenstveno zbog visokog odnosa cene zlata i srebra (gold-to-silver ratio) koji sugeriše precenjenost ‘sivog metala’.

Slabljenje industrijske potražnje

Za razliku od zlata, srebro zadržava status prvenstveno industrijske robe. Analitičari BMO-a upozoravaju da je vrhunac globalnih instalacija solarnih panela verovatno već prošao, što direktno utiče na potražnju za srebrom u fotonaponskoj industriji. Fizička ravnoteža tržišta počinje da popušta, a zalihe se polako povećavaju.

Spekulativni mehur i gubitak statusa sigurnog utočišta

Nagli skok cene srebra tokom decembra i januara bio je vođen prekomernom špekulacijom maloprodajnih investitora vođenih temom devalvacije valuta. Međutim, kako se taj talas stišao, srebro je izgubilo kredibilitet kao pouzdano sigurno utočište (safe-haven asset). Visoka volatilnost i opadanje interesa za opcije na srebro ukazuju na to da je tržište prošlo kroz najgori deo korekcije, ali da potencijal za rast ostaje ograničen u poređenju sa zlatom.

Perspektive za ostatak godine

U trenutku pisanja ovog izveštaja, COMEX ugovor za zlato kotira se na 5.019,29 USD, dok se srebro kreće oko 78,20 USD po unci. Razlika u performansama ova dva metala jasno ilustruje promenu u apetitu za rizikom. Dok zlato uživa u statusu ultimativne zaštite od geopolitičkih turbulencija i monetarne nestabilnosti, srebro se vraća svojim industrijskim korenima, gde ga čekaju izazovi usporavanja potražnje u sektoru obnovljivih izvora energije. Investitorima se savetuje fokus na zlato kao primarni hedge protiv sistemske nestabilnosti, dok se kod srebra preporučuje pažljivo praćenje fizičke ravnoteže tržišta.