PCE inflacija hladi optimizam na tržištu zlata: Mogućnost septembarskog povećanja kamata ostaje otvorena
- Objavljeni indeks bazne lične potrošnje (Core PCE) na nivou od 3,3% zadržao je inflatorni pritisak znatno iznad ciljanih 2,0% Federalnih rezervi.
- Cena zlata je zabeležila blagu korekciju sa nivoa od 4.650 dolara po unci usled jačanja dolara i rasta prinosa na američke obveznice.
- Tržište procenjuje verovatnoću podizanja referentne kamatne stope u septembru na oko 40%, dok fokus prelazi na govor predsednika Fed-a Kevina Vorša u Džekson Holu.
Makroekonomski pritisak i zastoj u reliju plemenitih metala
Nakon snažnog višednevnog rasta koji je pogurao cene zlata iznad psihološke granice od 4.600 dolara po unci, tržište plemenitih metala suočilo se sa pauzom i talasom uzimanja profita. Glavni okidač za povlačenje kupaca bili su najnoviji podaci o indeksu troškova lične potrošnje (PCE), ključnom parametru koji Federalne rezerve koriste za merenje bazične inflacije.
Godišnja stopa baznog PCE indeksa, koja isključuje volatilne cene hrane i energije, zadržala se na 3,3%. Ovakav ishod poslao je jasan signal investitorima: inflatorni pritisci u američkoj privredi ostaju uporni, što u potpunosti ostavlja otvorenom opciju da Federalne rezerve na predstojećem septembarskom zasedanju podignu kamatne stope sa trenutnog raspona od 3,50% do 3,75%.
Fiskalni rizici i borba na tržištu duga
Tržišna kretanja poslednjih sedmica odvijaju se u senci rastuće zabrinutosti oko stabilnosti javnog duga Sjedinjenih Američkih Država, koji je premašio istorijskih 40 biliona dolara. Prinos na tridesetogodišnje američke državne obveznice dostigao je dvodecenijski maksimum od 5,3%, dok se prinos na desetogodišnje obveznice kreće oko 4,64%.
Ministarstvo finansija SAD intervenisalo je udvostručavanjem programa otkupa dugoročnih obveznica sa 2 milijarde na 4 milijarde dolara po operaciji kako bi obezbedilo likvidnost i ublažilo pritisak na tržište nekretnina i hipotekarnih zajmova. Iako je ova mera privremeno stabilizovala krive prinosa, ona je istovremeno pojačala strahovanja od devalvacije fiat valuta, što je poslužilo kao snažan zamajac za zlato.
Divergencija unutar monetarnog odbora
Unutar Federalnih rezervi vode se intenzivne debate o daljem smeru monetarne politike. Zvaničnici poput predsednice Fed-a u Bostonu, Suzan Kolins, naglašavaju da je visoka inflacija postala prožimajući problem i da će biti neophodno dodatno zaoštravanje ukoliko se dezinflatorni trend ne ubrza. Suprotno tome, deo tržišta ukazuje na usporavanje rasta u sektoru nekretnina, gde je prodaja novih kuća pala za 10,5%, kao i na pad indeksa poverenja potrošača na 89,4 poena.
Pogled ka Džekson Holu i dugoročni izgledi
Sva pažnja finansijskog sveta sada je usmerena ka simpozijumu centralnih bankara u Džekson Holu, gde će predsednik Fed-a Kevin Vorš održati svoje uvodno izlaganje. Trgovci na tržištu kamatnih fjučersa trenutno daju 60% šansi scenariju u kom Fed zadržava stope nepromenjenim, dok 40% verovatnoće pripisuju novom pooštravanju.
I pored kratkoročnih oscilacija i pritiska uzrokovanog jačanjem dolara, fundamentalna potražnja za fizičkim zlatom ostaje izuzetno visoka. Globalni ETF fondovi podržani zlatom zabeležili su nedeljni priliv od 46,7 tona (oko 6,4 milijarde dolara), što predstavlja najviši nivo u poslednjih deset meseci. Analitičari vodećih investicionih kuća, uključujući Natixis, zadržavaju optimistične prognoze sa ciljanim cenama od 5.000 dolara do kraja godine, naglašavajući da strukturni fiskalni deficiti i geopolitičke tenzije ostaju primarni dugoročni pokretači cene plemenitih metala.
