Težište globalnog tržišta zlata se pomera u Aziju: Regionalna potražnja brani cenu od 4.100 dolara

Novi gravitacioni centar plemenitih metala

Azija se ubrzano pozicionira kao novo težište globalnog tržišta zlata, dok otporna regionalna potražnja pruža čvrst oslonac cenama poluga u trenutku kada Singapur i Hong Kong pojačavaju svoju infrastrukturu za trgovanje. Ova strukturna promena odvija se uprkos korekciji cene od približno 25 odsto u odnosu na istorijski maksimum od 5.500 dolara za uncu zabeležen u januaru 2026. godine.

Metalo se u četvrtak, 9. jula, trgovalo po ceni od 4.105,44 dolara za uncu, što predstavlja pad od oko 7 odsto od početka godine. Pritisak na cenu nastao je kada su investitori prodavali imovinu kako bi obezbedili likvidnost tokom bliskoistočnog konflikta, ali analitičari ističu da je upravo azijska potražnja sprečila dublji pad.

Najrečitiji pokazatelj ove promene leži u tokovima fizički pokrivenih ETF fondova vezanih za zlato. Prema izveštaju Svetskog saveta za zlato (World Gold Council), Azija je u prvoj polovini godine zabeležila rekordan priliv od 12 milijardi dolara u ovakve fondove. Evropa je sledila sa 3,2 milijarde, dok je Severna Amerika registrovala odliv od 7,7 milijardi dolara — najslabiji prvi polugodišnji rezultat od 2013. godine.

Infrastrukturna trka Singapur i Hong Konga

Gradnja hubova izvan cenovnog ciklusa

Singapur i Hong Kong su poslednjih meseci predstavili mere za produbljivanje infrastrukture u oblastima trgovanja, skladištenja, kliringa i kastodijalnih usluga. Posmatrači iz industrije naglašavaju da kratkoročni pad cene zlata neće ugroziti te ambicije, s obzirom na njihov dugoročni karakter i strukturnu otpornost azijske potražnje.

Suki Kuper, globalna šefica istraživanja roba u Standard Chartered banci, objašnjava da su regionalne razvojne inicijative delom pokrenute rastućom fizičkom potražnjom u Aziji i potrebom za efikasnim formiranjem cene, a ne rekordnim cenovnim nivoima. Kristofer Vong, strateg za plemenite metale u OCBC banci, dodaje da niže cene u kratkom roku ne treba tumačiti kao prepreku, jer se ovi projekti ne grade za jedan cenovni ciklus, već predstavljaju infrastrukturne investicije oslonjene na dugoročnu ulogu Azije u vlasništvu, kastodiji, trgovanju i diversifikaciji rezervi.

Skladištenje nezavisno od cene

Marisa Salim iz Svetskog saveta za zlato ističe da bi niže cene bile povoljne za izgradnju fizičkih zaliha u skladu sa ciljanim skladišnim kapacitetima, dok su odluke zvaničnog sektora o skladištenju u velikoj meri nezavisne od cenovnih nivoa. Višegodišnji infrastrukturni planovi oba huba verovatno neće biti preusmereni korekcijom cene, jer se posvećenost izgradnji zasniva na strukturnom pomeranju težišta tržišta zlata ka Aziji.

Robin Tsui, azijsko-pacifički strateg za zlato u State Street Investment Management, naglašava da će uspeh zavisiti više od likvidnosti i učešća na tržištu nego od nivoa cene, pri čemu otporna potražnja za zlatom u Aziji i dalje pruža podršku ovim inicijativama.

Azija preuzima ulogu u formiranju cene

Trgovački sati otkrivaju novi obrazac

Intradejna analiza trgovanja pokazuje da su se oporavci cene zlata po pravilu dešavali tokom azijskih trgovačkih sati, navodi se u izveštaju Gold Mid-Year Outlook 2026 Svetskog saveta za zlato. Ovaj obrazac dodatno potvrđuje sve značajniju ulogu azijskih investitora i potrošača u formiranju cene i određivanju smera tržišta.

Salimova ukazuje da kupovine zvaničnog sektora i investiciona potražnja ostaju ključni pokretači azijske tražnje, uz sve veći doprinos sektora privatnog bogatstva. U znak priznanja rastućem uticaju regiona, Londonsko udruženje tržišta plemenitih metala (LBMA) je na Azijsko-pacifičkoj konferenciji o plemenitim metalima u junu objavilo da razmatra pomeranje jutarnje aukcije na raniji termin, kako bi se bolje uskladila sa azijskom trgovačkom aktivnošću.

Centralne banke i maloprodajni investitori kao stub tražnje

Tsui iz State Street-a ističe da bi azijski maloprodajni investitori i centralne banke emergentnih tržišta trebalo da ostanu ključni izvori potražnje. Otpornost zlata iznad nivoa od 4.000 dolara odražava snažnu azijsku kupovinu, dok bi eventualni povratak ka 5.000 dolara verovatno bio podstaknut slabijim američkim dolarom, nižim realnim prinosima i oporavkom zapadne potražnje.

Čak i pri višim cenama, očekuje se da će azijski investitori i centralne banke ostati neto kupci, s obzirom na njihovu dugoročnu stratešku alokaciju u zlato, kao što je bio slučaj u prvom kvartalu 2026. godine.

Projekcije i katalisti za drugo polugodište

Svetski savet za zlato procenjuje da bi se, ukoliko se trenutni uslovi materijalno ne promene, zlato moglo trgovati u rasponu od 5 odsto oko cene od 4.100 dolara za uncu u drugoj polovini godine. Za nastavak uzlaznog trenda bio bi potreban jasan katalist — pogoršanje ekonomskih ili geopolitičkih uslova, obrat u očekivanjima o kamatnim stopama ili obnovljeno dugoročno učešće investitora.

Kuperova iz Standard Chartered-a očekuje da će se taktički vetrovi u lice ublažiti u narednim mesecima, ali da će nivoi cena i volatilnost igrati veću ulogu u tajmingu oporavka maloprodajne potražnje. Banka i dalje očekuje da će cene tražiti dno u kratkom roku, ali povratiti momentum pre kraja godine.

Abhilaš Narajan, investicioni strateg u HSBC Private Bank, navodi da banka ostaje taktički pretežno pozicionirana u zlato, s obzirom na njegovu ulogu kao zaštite od inflacije, povišenih geopolitičkih rizika i potencijalnog slabljenja američkog dolara. Niže cene nafte i manji pritisak na devizne rezerve trebalo bi da ojačaju potražnju centralnih banaka emergentnih tržišta u narednim kvartalima, što bi, zajedno sa kontinuiranom diversifikacijom maloprodajnih investitora, pružilo podršku cenama zlata u narednih šest do dvanaest meseci.