Iranski konflikt i robe: Cene nafte i zlata pod pritiskom geopolitičkih rizika
- Brent nafta dostigla četvorogodišnji maksimum od 126 dolara po barelu 30. aprila, a trenutno se trguje oko 110 dolara.
- Zlato je oko 16% ispod svog rekordnog zatvarajućeg maksimuma iz januara.
- Široki indeks roba porastao je skoro 26% od početka godine, prema UBS CMCI Composite indeksu.
- Analitičari UBS-a i dalje favorizuju izloženost robama uz fokus na aktivno upravljanje portfoliom.
Nafta i zlato u oku geopolitičke oluje
Eskalacija tenzija oko Irana ponovo je stavila globalna tržišta roba pod lupu investitora. Brent nafta dostigla je 30. aprila četvorogodišnji maksimum od 126 dolara po barelu, da bi se u trenutku pisanja ovog teksta stabilizovala oko 110 dolara. Dodatni impuls rastu cena stigao je 18. maja, kada je Brent nakratko skočio na 112 dolara po barelu — dvonedeljni intra-sesijski maksimum — nakon izveštaja o dronom napadu na nuklearnu elektranu u Ujedinjenim Arapskim Emiratima. Istovremeno, SAD su dozvolile istek prethodnog izuzeća od sankcija na određene ruske isporuke nafte morskim putem, što je dodatno pogoršalo ponudu na tržištu.
Prema izveštaju Axiosa, predsednik Tramp planira da se u utorak sastane sa savetnicima kako bi razgovarao o mogućim vojnim akcijama prema Iranu — vest koja je odmah odjeknula na tržištima energenata i plemenitih metala.
Fundamentalna slika: Između premije rizika i strukturnih faktora
Nafta: Niske zalihe kao gorivo za više cene
Geopolitička premija rizika svakako doprinosi trenutnim cenama, ali analitičari upozoravaju da bi ona mogla biti samo deo priče. Zalihe naftnih derivata u brojnim ekonomijama nalaze se na niskim nivoima, što bi moglo zahtevati još više cene kako bi se racionalizovala tražnja pre nego što se zalihe popune. Drugim rečima, čak i kada geopolitička tenzija popusti, fundamentalna neravnoteža između ponude i tražnje mogla bi zadržati cene na povišenim nivoima.
Zlato: Kamatne stope kao protivvetar
Zlato se trenutno nalazi oko 16% ispod svog rekordnog zatvarajućeg maksimuma zabeleženog u januaru. Paradoksalno, upravo eskalacija tenzija koja bi inače trebalo da pogura cenu zlata kao sigurnog utočišta, doprinela je rastu očekivanja kamatnih stopa — a to je faktor koji pritiska cenu ovog metala nadole. Ipak, analitičari UBS-a smatraju da bi zlato moglo da beleži značajan rast na srednji rok, ukoliko geopolitička neizvesnost ostane visoka, a očekivanja kamatnih stopa počnu da opadaju.
Bakar i aluminijum: Strukturni manjkovi ponude
Pored energenata i plemenitih metala, projekcije ukazuju na dalje manjkove ponude bakra i aluminijuma. Ove metale podržavaju ne samo kratkoročni faktori već i dugoročni strukturni pokretači — pre svega elektrifikacija globalne ekonomije i tranzicija ka obnovljivim izvorima energije. Prema procenama UBS-a, ovi faktori bi trebalo da podrže cene na srednji i dugi rok.
Robe kao strateška komponenta portfolia
Široki indeks roba porastao je skoro 26% od početka godine, mereno UBS CMCI Composite indeksom ukupnih prinosa u američkim dolarima — što je snažan argument za uključivanje ove klase imovine u diversifikovane portfolije. Istorijski posmatrano, robe su pokazivale nisku korelaciju sa akcijama i obveznicama, što ih čini vrednim instrumentom zaštite u periodima povišene volatilnosti.
Investitori mogu da ostvare izloženost robama putem diversifikovanih indeksa, ETF-ova (exchange-traded funds), ETC-ova (exchange-traded commodities) ili strukturiranih investicija. Ipak, važno je biti svestan specifičnih rizika ove klase imovine — naglih cenovnih oscilacija i troškova vezanih za fjučers ugovore ili fizičko držanje roba.
Za investitore koji već imaju značajnu alokaciju u zlatu sa visokim nerealizovanim dobitima, UBS preporučuje proširivanje izloženosti na bakar, aluminijum i poljoprivredne robe, kako bi se diverzifikovali izvori budućeg prinosa.
Volatilnost ostaje — ali i prilike
Geopolitička premija rizika vezana za Iran verovatno će se postepeno smanjivati kako se situacija bude razvijala, ali fundamentalna slika ostaje povoljna za robe u celini. Neravnoteža između ponude i tražnje, inflatorni pritisci i globalna energetska tranzicija čine robe relevantnom klasom imovine u savremenim portfolijima. UBS nastavlja da favorizuje široku izloženost robama, s posebnim naglaskom na zlato kao efikasan instrument zaštite, uz preporuku aktivnog upravljanja pozicijama u uslovima povišene tržišne volatilnosti. Investitori koji strateški pristupe ovoj klasi imovine mogli bi da iskoriste trenutnu neizvesnost u svoju korist — pod uslovom da pažljivo upravljaju rizicima koji su inherentni ovom tržištu.
