Kineska zlatna ofanziva: Kako Peking prekraja globalno tržište poluga kroz Afriku

Tiho rušenje starog poretka na tržištu zlata

Kina otvara novi front u globalnoj borbi za određivanje cene zlata, a Afrika se nameće kao odlučujuće bojište. Umesto da se oslanja isključivo na finansijska tržišta i monetarnu politiku, Peking tiho preoblikuje mehaniku međunarodne trgovine zlatom. Strategija se zasniva na dve paralelne inicijative: razgradnji spekulativnog domaćeg tržišta papirnog zlata i izgradnji međunarodnog ekosistema zasnovanog na fizičkim polugama, poravnanjima u juanima i afričkom mineralnom bogatstvu.

Uzeti zajedno, ovi potezi signaliziraju nešto mnogo dublje od finansijske reforme. Reč je o dugoročnom naporu da se smanji zavisnost od zapadne finansijske infrastrukture, ojača međunarodna uloga juana i pomeri globalno otkrivanje cene zlata iz Njujorka i Londona ka Šangaju.

Kraj ere papirnog zlata u Kini

Zatvaranje spekulativnih kanala

Tokom proteklog meseca, nekoliko najvećih kineskih finansijskih institucija objavilo je kraj maloprodajnog trgovanja papirnim zlatom. Industrijska i komercijalna banka Kine (ICBC) — najveća banka na svetu po aktivi — potpuno će obustaviti trgovanje dragocenim metalima za fizička lica 24. jula 2026. godine. Bank of China, Postal Savings Bank of China i nekoliko drugih velikih zajmodavaca sprovode identične mere.

Zvanično, banke se pozivaju na zaštitu investitora. Zlato je doživelo izuzetnu volatilnost nakon što je početkom 2026. godine dostiglo gotovo 5.500 dolara po unci, da bi se do kraja juna povuklo ispod 4.000 dolara, izlažući maloprodajne investitore značajnim gubicima. Ipak, mnogi analitičari veruju da je zaštita investitora samo deo priče.

Papirni zlatni proizvodi omogućavaju investitorima da spekulišu o cenama zlata bez posedovanja ili preuzimanja fizičkog metala. Smanjenjem ovog tržišta, Peking redukuje spekulativna cenovna izobličenja i usmerava otkrivanje cene ka stvarnoj fizičkoj potražnji. Strategija favorizuje investitore i institucije koje drže stvarne poluge, dok obeshrabruje leveridžovane finansijske opklade koje mogu pojačati volatilnost.

Šangaj kao nova prestonica fizičkog zlata

Kina istovremeno gradi infrastrukturu potrebnu za podršku ovoj tranziciji. Klirinška platforma za zlatne fjučerse sa sedištem u Hongkongu, podržana fizičkim trezorima u Šangaju, trebalo bi da počne sa radom u julu 2026. godine. Inicijativa dopunjuje Šangajsku berzu zlata (SGE), čiji ugovori zahtevaju isporuku stvarnih zlatnih poluga, a ne čisto finansijsko poravnanje.

Ovo predstavlja fundamentalni kontrast u odnosu na dominantno fjučers tržište u Njujorku, gde manje od 1% ugovora o zlatu rezultira fizičkom isporukom. Većina pozicija se jednostavno zatvara ili prenosi pre isteka. Razlika je suštinska: tržišta izgrađena oko fizičke isporuke direktnije su pod uticajem stvarne ponude i potražnje, dok papirna tržišta mogu doživeti cenovne pokrete vođene pretežno finansijskom spekulacijom.

Afrika — strateško srce novog zlatnog poretka

Kontinent sa 40% neiskorišćenih rezervi

Afrika zauzima jedinstvenu poziciju u ovom novom pejzažu. Prema podacima Programa Ujedinjenih nacija za životnu sredinu, gotovo 40% svetskih preostalih podzemnih rezervi zlata nalazi se širom kontinenta. Veliki deo ovog resursa tek treba da bude iskorišćen, što afričkim proizvođačima daje enorman dugoročni strateški značaj kako potražnja za fizičkim polugama nastavlja da raste.

Kineska potražnja se već godinama pojačava. Narodna banka Kine dodavala je zlato u svoje rezerve tokom 18 uzastopnih meseci do aprila 2026, povećavši zvanične holdinge na više od 2.300 tona. Trend se proteže daleko izvan Kine. Podaci Svetskog saveta za zlato pokazuju da su centralne banke kolektivno kupile 244 tone zlata samo u prvom kvartalu 2026. godine, odražavajući širi globalni pokret ka diverzifikaciji rezervi.

Afričke vlade ulaze u igru akumulacije

Kako sve više centralnih banaka akumulira poluge umesto da ih prodaje, dostupna tržišna ponuda se sužava, pojačavajući pritisak na rast cena. Pomak više nije ograničen na Aziju. Nekoliko afričkih vlada pokrenulo je programe direktne kupovine domaćeg zlata od proizvođača, često plaćajući u lokalnoj valuti umesto da koriste oskudne rezerve američkog dolara.

Tanzanija je akumulirala približno 27,5 tona od septembra 2023. Gana je ojačala svoju strategiju donošenjem Zakona o zlatnim rezervama u februaru 2026, usmeravajući domaće iskopano zlato u nacionalne rezerve. Zimbabve je otišao još dalje, pokrivajući svoju valutu ZiG kombinacijom zlatnih i deviznih rezervi.

Geopolitička računica iza zlatne strategije

Odmicanje od američkog duga

Kineska strategija zlata odražava i širi geopolitički kalkulaciju. Godinama Peking postepeno smanjuje izloženost američkom državnom dugu. Do novembra 2025, kineski holdinzi američkih državnih obveznica pali su na približno 683 milijarde dolara, najniži nivo od 2008. godine. Zlato sve više popunjava tu ulogu.

Prema Evropskoj centralnoj banci, zlato je krajem 2025. prestiglo američke državne obveznice i postalo najveći svetski rezervni aktiva po tržišnoj vrednosti. Zlato je činilo oko 27% zvaničnih globalnih rezervnih aktiva u poređenju sa 22% za američke obveznice — prvi put da zlato zauzima vodeću poziciju od 1996. godine.

Juan kao alternativna finansijska mreža

Kineska strategija se proteže i izvan dragocenih metala. Dana 26. juna 2026, Standard Bank — najveći afrički zajmodavac — i ICBC pokrenuli su prvi panafrički klirinški hab za juan, omogućavajući preduzećima širom Afrike da obavljaju transakcije sa kineskim partnerima direktno u juanima. Peking je eliminisao tarife na uvoz iz 53 afričke zemlje počev od 1. maja 2026.

Kenija je konvertovala približno 3,5 milijardi dolara kineskih zajmova u juane krajem 2025, smanjujući godišnje troškove kamata za oko 215 miliona dolara. Zambija je počela da prihvata juan za rudarske naknade i poreske uplate. Ove promene ne zamenjuju dolar preko noći, ali postepeno uspostavljaju alternativnu finansijsku mrežu koja povezuje afričke sirovine, kineska tržišta i trgovinu denominovanu u juanima.

Izazovi i rizici afričke transformacije

Uprkos ogromnom mineralnom bogatstvu, afričke zemlje i dalje zahvataju samo delić ukupne ekonomske vrednosti zlata. Većina zlata iskopanog na kontinentu izvozi se u relativno neobrađenom obliku, posebno u Ujedinjeno Kraljevstvo, gde se rafiniše, trguje, sertifikuje i konačno formira cena. Afrički proizvođači ostaju koncentrisani na segmentu lanca snabdevanja sa najnižom vrednošću.

Nekoliko afričkih vlada već je počelo da restruktuira svoje rudarske sektore. Države članice Alijanse sahelskih država — Burkina Faso, Mali i Niger — povećale su državno vlasništvo u rudarskim operacijama. Gvineja i Namibija uvele su ograničenja na izvoz neobrađenih ruda. Ipak, ove strategije nose finansijske rizike — programi akumulacije zlata u Gani generisali su približno 629 miliona dolara neto gubitaka između 2022. i 2024. godine.

Novi finansijski arhitektura se pomalja na horizontu

Za sada, američki dolar nastavlja da dominira afričkom trgovinom, međunarodnim zaduživanjem i globalnim rezervama. Juan ostaje važan komplement, a ne direktna zamena. Ipak, trajektorija postaje sve jasnija. Kina gradi integrisanu finansijsku arhitekturu koja kombinuje tržišta fizičkog zlata, trgovinu denominovanu u juanima i afričke mineralne resurse u jedinstveni strateški sistem.

Da li će ova transformacija konačno pomeriti ravnotežu globalne finansijske moći zavisiće ne samo od kineskog uspeha, već i od afričkih izbora. Kontinent poseduje najbogatije neiskorišćene zlatne rezerve na svetu. Ključno pitanje je da li će afričke nacije iskoristiti ovaj trenutak da se pomere uz lanac vrednosti — kroz rafinaciju, akumulaciju rezervi i cenovnu moć — ili će nastaviti da izvoze sirovo bogatstvo dok aktivnosti sa najvećom vrednošću ostaju izvan njihovih granica.