London digitalizuje trezore: Britanski FCA priprema regulatorno izuzeće za tokenizovano zlato
- Britanska Uprava za finansijsko poslovanje (FCA), u saradnji sa Trezorom i Bankom Engleske, razmatra uvođenje posebnog režima i izuzeća od fondovske regulative za tokenizovano zlato.
- Proizvodi pokriveni fizičkim polugama mogli bi biti oslobođeni strogih pravila za kolektivne investicione šeme (CIS) i alternativne investicione fondove (AIF).
- Reforma ima za cilj oslobađanje likvidnosti iz londonskih trezora, omogućavajući korišćenje digitalnog zlata kao operativnog kolaterala u veleprodajnim finansijskim transakcijama.
- London trenutno generiše oko 70% globalnog prometa u trgovini zlatom vanberzanskim putem, ali trpi rastući pritisak konkurentskih azijskih finansijskih centara.
Regulatorni manevar Londona za digitalno doba plemenitih metala
Finansijski regulator Ujedinjenog Kraljevstva, Uprava za finansijsko poslovanje (FCA), pokrenuo je inicijativu koja bi mogla suštinski da preoblikuje trgovinu plemenitim metalima u Sitiu. U koordinaciji sa Ministarstvom finansija (HM Treasury) i Bankom Engleske, FCA priprema planove za kreiranje namenskog regulatornog okvira za tokenizovano zlato, uz mogućnost primene istog modela na širi spektar tokenizovanih roba.
U središtu ove inicijative nalazi se predlog o ciljanom izuzeću određenih digitalnih instrumenata pokrivenih fizičkim zlatom iz postojećih pravila koja regulišu investicione fondove. Za razliku od akcija ili dužničkih hartija od vrednosti, koji se već decenijama izdaju, saldiraju i razmenjuju kroz zrelu elektronsku infrastrukturu, fizičko zlato predstavlja operativno kompleksnu, tešku i statičnu imovinu. Proces tokenizacije omogućava frakcionisanje poluga i njihovo momentalno prenošenje preko blokčejn mreža, zadržavajući direktno pokriće u fizičkim polugama smeštenim u strogo čuvanim trezorima.
Prepreke postojećeg okvira: Fondovska pravila protiv blokčejn efikasnosti
Glavni razlog za intervenciju regulatora leži u pravnoj nesigurnosti koja je godinama kočila institucionalne učesnike. Prema važećim britanskim zakonima, mnogi tokenizovani proizvodi rizikuju da budu klasifikovani kao kolektivne investicione šeme (CIS) ili alternativni investicioni fondovi (AIF). Takav regulatorni tretman nameće stroga operativna ograničenja, visoke troškove usklađivanja i drastično sužava krug investitora koji smeju legalno da trguju ovim instrumentima.
Učesnici na tržištu upozorili su FCA da fondovska pravila nisu osmišljena za blokčejn poravnanja i direktno vlasništvo nad alociranim metalom. Zvaničnici FCA, predvođeni Džonom Relinom, direktorom za tržišnu infrastrukturu i berze, potvrdili su da regulator detaljno procenjuje da li je zastarela regulativa postala kočnica za modernizaciju tržišta. Ciljano izuzimanje digitalnih tokena iz obuhvata CIS i AIF direktiva omogućilo bi bankama i hedž fondovima da tretiraju digitalne sertifikate o zlatu kao direktno vlasništvo nad robom, a ne kao udeo u fondu.
Zlato kao digitalni kolateral u platnom i monetarnom sistemu
Ključni strateški cilj britanskih vlasti nije samo olakšavanje trgovine za maloprodajne investitore, već pre svega aktivacija takozvanog uspavanog kapitala. London leži na hiljadama tona fizičkog zlata, ali je prenos fizičkih poluga radi obezbeđenja zajmova ili marginalnih depozita skup, spor i logistički zahtevan. Tokenizacija omogućava da se vlasnički listovi nad zlatom koriste kao visokokvalitetni kolateral koji se automatski prenosi u sekundi.
Paralelno sa regulatornim naporima FCA, Banka Engleske razmatra mogućnost da tokenizovana imovina, uključujući regulisane stejblkoine i digitalizovane sirovine, dobije status podobnog kolaterala u okviru njenog Monetarnog okvira sterlinga (Sterling Monetary Framework). Ovaj korak bi povezao tradicionalnu monetarnu politiku centralne banke sa tehnologijom distribuiranih baza podataka, čime bi digitalno zlato dobilo direktnu funkciju likvidnosnog bafera u bankarskom sektoru.
Odbrana globalnog primata u senci azijske konkurencije
Ovaj potez britanskih vlasti ima snažnu geopolitičku dimenziju. Prema podacima Svetskog saveta za zlato (World Gold Council), na londonskom vanberzanskom (OTC) tržištu obavlja se približno 70% ukupnog svetskog notionalnog obima trgovine zlatom. Ipak, dominacija britanske prestonice više nije neupitna. Kina ubrzano razvija sopstvena međunarodna čvorišta za trgovinu fizičkim polugama u Šangaju i Hongkongu, nudeći alternativnu infrastrukturu nezavisnu od zapadnih klirinških sistema.
Istovremeno, trenutnim tržištem tokenizovanog zlata dominiraju inostrani emitenti registrovani van domašaja britanskog zakonodavstva — prvenstveno Tether Gold (XAUT) sa tržišnom kapitalizacijom od oko $2,63 milijarde i Paxos Gold (PAXG) sa oko $1,87 milijardi. Stvaranjem fleksibilnog, a ujedno i pravno sigurnog okvira, London nastoji da privuče ove tokove kapitala pod domaći nadzor pre nego što stupi na snagu sveobuhvatni režim regulacije kriptoimovine (FSMA Cryptoassets Regulations), koji se očekuje do oktobra 2027. godine.
Ukoliko britanski regulatori formalizuju izuzeće za tokenizovane plemenite metale, London bi mogao da postavi globalni standard za institucionalnu konvergenciju tradicionalnih sirovina i blokčejn tehnologije, pretvarajući vekovne trezore u likvidna digitalna sidra modernog finansijskog sistema.
