Zlato i srebro pod snažnim pritiskom: Jači dolar i rast prinosa obveznica ruše cene plemenitih metala

Dvostruki udar: Dolar i obveznice guše plemenite metale

Tržišta plemenitih metala otvorila su utorak u izrazito negativnom tonu. Cena zlata u junskom terminskom ugovoru srušila se za 106 dolara, zaustavljajući se na 4.585 dolara po unci, dok je majsko srebro izgubilo 2,91 dolar i palo na 72,13 dolara. Reč je o jednom od oštrijih jednodnevnih padova u poslednjem periodu, a analitičari ističu da je pritisak stigao s dva dobro poznata fronta — jačanja indeksa američkog dolara i rasta prinosa na trezorske obveznice SAD.

Kada dolar jača, zlato i srebro denominovani u toj valuti automatski postaju skuplji za kupce iz ostatka sveta, što smanjuje potražnju. Istovremeno, rast prinosa na obveznice povećava oportunitetni trošak držanja neplodnih sredstava poput zlata — investitori tada radije biraju instrumente koji nose kamatu. Ova dva mehanizma deluju sinergijski i u takvim trenucima plemeniti metali gotovo uvek trpe.

Tržišni kontekst: Šta stoji iza prodajnog talasa

Tehnička slika kao okidač

Pored fundamentalnih faktora, pogoršanje tehničke slike otvorilo je prostor kratkoročnim, grafikon-orijentisanim špekulantima da agresivno uđu na kratku stranu terminskog tržišta. Za junsko zlato, ključna zona podrške nalazi se na 4.300 dolara, dok je prvi otpor na 4.700 dolara, a zatim na nedeljnom maksimumu od 4.745,80 dolara. Bikovima je za preokret neophodan zatvaranje iznad aprilskog vrha od 4.917,70 dolara — što je u ovom trenutku daleko. Vajkofova tržišna ocena za oba metala iznosi neutralnih 5,0.

Kod srebra, medvedi ciljaju proboj ispod čvrste podrške na 70 dolara, dok je za bikove prag pobede zatvaranje iznad aprilskog maksimuma od 83,245 dolara. Trenutno srebro balansira između prve podrške na 72 dolara i prvog otpora na 75 dolara.

Fed na sceni: Poslednje Powellovo zasedanje?

U senci tržišnih turbulencija, danas je počelo dvodnevno zasedanje Odbora za otvoreno tržište Federalnih rezervi (FOMC). Odluka i konferencija za štampu predsednika Džeroma Pauela očekuju se u sredu posle podne. Tržišta gotovo jednoglasno anticipiraju nepromenjene kamatne stope, a isti scenario važi i za centralnu banku Kanade, Banku Engleske, Nemačku i Japan. Ono što daje posebnu težinu ovom zasedanju jeste okolnost da bi ono moglo biti poslednje za Pauela na čelu američke centralne banke — što samo po sebi unosi dozu neizvesnosti u dugoročna tržišna očekivanja.

Hormuški moreuz i iranski faktor

Geopolitička slika ostaje zamućena. Rat na Bliskom istoku ulazi u treći mesec, a pregovori između Vašingtona i Teherana oko Hormuškog moreuza ne napreduju onako kako su tržišta nadala. Iran je signalizirao spremnost na privremeni dogovor — otvaranje moreuza u zamenu za ukidanje američke blokade iranskih luka — uz odlaganje složenijih pregovora o nuklearnom programu. Međutim, Teheran insistira na zadržavanju dela kontrole nad plovidbom kroz moreuz, što je za Washington neprihvatljivo.

Predsednik Tramp sazvao je savet za nacionalnu bezbednost kako bi razmotrio iranske predloge, ali je prema izveštajima jasno stavio do znanja da nije zadovoljan ponuđenim rešenjima. Portparolka Bele kuće Karolin Levit potvrdila je da su Trampove ‘crvene linije’ prema Iranu — pre svega sprečavanje izgradnje nuklearnog oružja — ostale nepromenjene. U međuvremenu, iranski naftni tankeri gomilaju se tik uz granicu američke blokade, dok je prvi isporuka tečnog prirodnog gasa od početka rata navodno napustila Hormuški moreuz.

Cena sirove nafte Nymex WTI kreće se oko 95,50 dolara po barelu, što odražava premiju geopolitičkog rizika, ali nije dovoljno da kompenzuje negativne signale za zlato i srebro.

Između podrške i otpora: Kuda dalje za plemenite metale

Kratkoročna perspektiva za zlato i srebro ostaje pod znakom pitanja. Kombinacija jačeg dolara, rastućih prinosa i pogoršane tehničke slike stvara nepovoljno okruženje za dalji rast. Ipak, strukturni faktori koji su tokom prethodnih meseci gurali zlato ka istorijskim maksimumima — geopolitička nestabilnost, potražnja centralnih banaka i erozija poverenja u dolar kao rezervnu valutu — nisu nestali. Oni su samo privremeno potisnuti u drugi plan.

Ključni katalizatori koji bi mogli preokrenuti trend su Powellov nastup u sredu i eventualni pomak u iranskim pregovorima. Sve dok oba ostanu neizvesna, tržišta plemenitih metala verovatno će nastaviti da osciluju u okviru uspostavljenih tehničkih zona, bez jasnog pravca. Investitori koji prate dugoročni narativ o zlatu kao alternativnoj rezervnoj valuti imaju razloga za strpljenje — ali kratkoročni špekulanti u ovom trenutku drže inicijativu.