Zlato pod pritiskom: Naftna inflacija i jastrebovi Fed-a prete padom ispod 4.000 dolara
- Zlato se trguje neposredno iznad psihološke granice od 4.000 dolara nakon neuspelog pokušaja proboja iznad 4.100 dolara
- Američki CPI pao za 0,4% u junu, ali rastuće cene nafte i eskalacija sukoba sa Iranom održavaju očekivanja o zaoštravanju monetarne politike
- Predsednik Fed-a Kevin Warsh poručio da centralna banka nema toleranciju za uporno visoku inflaciju
Padajuća inflacija ne donosi olakšanje plemenitom metalu
Tržište zlata našlo se u paradoksalnoj poziciji sredinom jula 2026. godine. Uprkos tome što su najnoviji podaci o potrošačkim cenama u Sjedinjenim Državama pokazali najznačajniji mesečni pad od aprila 2020. godine, plemeniti metal nije uspeo da kapitalizuje povoljne makroekonomske signale. Umesto toga, XAU/USD par ostao je zarobljen ispod nivoa od 4.100 dolara, boreći se da zadrži poziciju iznad ključne psihološke granice od 4.000 dolara.
Razlog za ovu anomaliju leži u složenom spletu geopolitičkih tenzija, energetskih rizika i retorike američke centralne banke koji zajedno stvaraju savršenu oluju protiv imovine bez prinosa.
Energetski šok i geopolitički front
Zatvaranje Ormuskog moreuza menja računicu
Eskalacija između Sjedinjenih Država i Irana dostigla je novi nivo opasnosti. Zatvaranje Ormuskog moreuza, kroz koji prolazi približno petina globalnih isporuka nafte, poguralo je cene sirove nafte ka jednomesečnim maksimumima. Američka vojska izvela je novu rundu vazdušnih udara na iranske ciljeve, dok je Teheran odgovorio napadima na američke vojne instalacije u zalivskim zemljama.
Predsednik Donald Tramp dodatno je zaoštrio ton izjavom da će Sjedinjene Države targetirati iranske mostove i elektrane ukoliko se Iran ne vrati za pregovarački sto. Ovakav razvoj događaja drži cene energenata na povišenim nivoima i hrani strahovanja da bi energetska inflacija mogla da se prelije na širu ekonomiju.
Inflatorni podaci: između olakšanja i opreza
Američki Biro za statistiku rada objavio je da je headline CPI u junu pao za 0,4%, što predstavlja najizraženiji mesečni pad u poslednjih šest godina i značajno nadmašuje očekivanih 0,1%. Core CPI, koji isključuje hranu i energiju, ostao je nepromenjen na mesečnom nivou, propustivši konsenzus prognozu od 0,3%.
Na godišnjem nivou, oba pokazatelja usporila su na 3,5% odnosno 2,6%, takođe ispod očekivanja. Ovi podaci inicijalno su podstakli trejdere da smanje očekivanja za dalje zaoštravanje monetarne politike i gurnuli američki dolar na četvoronedeljni minimum.
Warsh-ov jastrebovski odgovor
Međutim, euforija je kratko trajala. Predsednik Federalnih rezervi Kevin Warsh, u svom prvom kongresnom svedočenju, zauzeo je čvrst stav poručivši zakonodavcima da Fed nema toleranciju za uporno visoku inflaciju. Istovremeno je naglasio robusnost američke ekonomije, što je tržište interpretiralo kao signal da najmanje jedno dodatno povećanje kamatnih stopa do kraja godine ostaje u igri.
Prema CME FedWatch alatu, tržišni učesnici sada dodeljuju značajnu verovatnoću scenariju u kojem centralna banka podiže stope u septembru ili decembru. Ovakvo cenjenje direktno podriva atraktivnost zlata kao imovine bez prinosa, jer viši kamatni prinosi na obveznice povećavaju oportunitetni trošak držanja plemenitog metala.
Dolar kao sigurna luka usred haosa
Kombinacija povišenih cena energenata, jastrebovske retorike Fed-a i geopolitičke neizvesnosti ojačala je status američkog dolara kao sigurne luke. Uprkos inicijalnom padu nakon CPI podataka, dolar se brzo stabilizovao, ograničavajući sposobnost zlata da iskoristi mekše inflatorne brojke.
Tehnička slika: medvedi drže konce u rukama
Na dnevnom grafikonu, XAU/USD ostaje zarobljen unutar opadajućeg paralelnog kanala i trguje se znatno ispod 200-dnevnog prostog pokretnog proseka. Ovakva konfiguracija održava širi medveđi bias uprkos nedavnom pokušaju oporavka.
MACD indikator doduše je prešao u pozitivnu teritoriju i postepeno se učvršćuje, ukazujući na poboljšan, ali i dalje ograničen uzlazni momentum. RSI se zadržava blizu neutralnog nivoa od 40,80, što ne signalizira ni ekstremnu prekupljenost ni preprodatost.
Šta donosi nastavak nedelje
Pažnja tržišta sada se preusmerava na objavu američkog indeksa proizvođačkih cena, kao i na drugi dan Warsh-ovog kongresnog svedočenja. Oba događaja mogla bi da pruže sveže signale o pravcu monetarne politike i daljoj trajektoriji dolara.
Paralelno, razvoj situacije na Bliskom istoku ostaće ključni pokretač volatilnosti među različitim klasama imovine. Promene u geopolitičkom pejzažu mogu nastaviti da generišu kratkoročne trgovačke prilike u zlatu, posebno dok investitori balansiraju tokove ka sigurnim lukama sa dinamikom kamatnih stopa i valutnih kurseva. U kratkom roku, rizik za cene zlata ostaje asimetrično nagnut ka donjoj strani.
