Zlato klizi ispod 4.000 dolara: Filadelfija Fed indeks beleži najviši skok od 2021.

Neočekivani udarac za safe-haven imovinu

Tržište zlata doživelo je nagli pad u četvrtak ujutru nakon što su podaci Federalne rezerve Filadelfije otkrili daleko snažniju ekspanziju u proizvodnom sektoru nego što su analitičari predviđali. Spot zlato je skliznulo na 3.999 dolara po unci, probijajući psihološki značajnu granicu od 4.000 dolara, pre nego što se blago oporavilo na 4.003,16 dolara — što predstavlja gubitak od 1,43% na dnevnom nivou.

Regionalna centralna banka objavila je da je njen indeks poslovnih perspektiva u proizvodnji za jul iznosio 41,4 poena, u poređenju sa junskim očitavanjem od 10,3. Konsenzus ekonomske zajednice bio je znatno skromniji — očekivalo se svega 13,0 poena. Ovako dramatično odstupanje od prognoza poslalo je jasan signal tržištima: američka industrija pokazuje otpornost koja može odložiti bilo kakvo monetarno labavljenje.

Strukturalna snaga proizvodnog sektora

Skokovi u novim narudžbinama i isporukama

Difuzioni indeks za tekuću opštu aktivnost zabeležio je rast od 31 poena, dostigavši najviši nivo od novembra 2021. godine. Više od 53 odsto anketiranih kompanija prijavilo je povećanje aktivnosti, dok je svega 12 odsto zabeležilo pad. Indeks novih narudžbina porastao je za 10 poena na 37,0 — takođe najviši nivo u gotovo tri godine — dok je indeks isporuka skočio za 19 poena na 33,7, najvišu vrednost od aprila.

Tržište rada ostaje stabilno

Indeks zaposlenosti pomerio se za 2 poena na 10,0 u julu, najviši nivo od decembra. Iako je 83 odsto firmi zadržalo nepromenjen broj radnika, udeo onih koje su povećale radnu snagu (13 odsto) znatno je premašio one koje su je smanjile (3 odsto). Indeks prosečne radne nedelje porastao je za 21 poen na 14,0 — najvišu vrednost od januara 2025. — što sugeriše da kompanije intenziviraju angažovanje postojećih kapaciteta pre nego što se odluče za nova zapošljavanja.

Cenovni pritisci ne jenjavaju

Podaci koji posebno zabrinjavaju inflatorne jastrebe odnose se na cenovne indikatore. Indeks plaćenih cena porastao je na 53,9 poena, pri čemu je više od 54 odsto firmi prijavilo rast ulaznih troškova, a nijedna nije zabeležila smanjenje. Indeks primljenih cena — mera onoga što proizvođači mogu da naplate za sopstvene proizvode — porastao je za 7 poena na 27,4. Ovi podaci ukazuju na to da se inflatorni pritisci i dalje prenose kroz proizvodni lanac, što Federalnim rezervama ostavlja malo prostora za agresivnije smanjenje kamatnih stopa.

Šta ovo znači za zlato i monetarnu politiku

Snažni podaci iz Filadelfije dolaze u trenutku kada tržišta pažljivo kalibriraju svoja očekivanja o tempu i obimu budućih smanjenja kamatnih stopa. Zlato je tokom proteklih meseci gradilo impresivan rally do nivoa blizu 4.000 dolara, dobrim delom potpomognuto očekivanjima da će Fed započeti ciklus monetarnog labavljenja. Međutim, podatak od 41,4 poena iz Filadelfije — koji predstavlja najviše očitavanje za više od tri godine — sugeriše da ekonomija ne pokazuje znakove slabosti koji bi opravdali hitno smanjenje stopa.

Indeksi buduće aktivnosti, iako su se umanjili u odnosu na prethodni mesec, i dalje signaliziraju rast. Indeks budućih plaćenih cena pao je sa 63,2 na 56,7, ali ostaje iznad dugoročnog proseka, dok je indeks budućih primljenih cena smanjen za 26 poena na 41,4. Kompanije i dalje očekuju povećanje zaposlenosti u narednih šest meseci, sa indeksom budućeg zaposlenja na 29,5 poena.

Za investitore u zlato, kratkoročna korekcija ka nivou podrške od 4.000 dolara mogla bi se pokazati kao zdrava konsolidacija unutar šireg uzlaznog trenda. Međutim, ukoliko serija snažnih makroekonomskih podataka nastavi da pristiže u narednim nedeljama, pritisak na plemeniti metal mogao bi se intenzivirati. Tržište će sada fokus usmeriti ka sledećem setu podataka o zaposlenosti i inflaciji, koji će imati odlučujuću ulogu u formiranju očekivanja o politici Federalnih rezervi do kraja godine.