Centralne banke i dalje kupuju zlato, investitori traže vrednost u srebru, platina se hladi

Iako se zlato ne pomera dramatično od svojih aprilskih maksimuma, potražnja centralnih banaka i dalje pruža čvrst oslonac ceni. Samo u maju 2025. godine, centralne banke su dodale neto 20 tona zlata — sa Kazahstanom, Turskom i Poljskom kao predvodnicima kupovine.

Istraživanje pokazuje da čak 95% anketiranih centralnih banaka očekuje rast globalnih zlatnih rezervi, a rekordnih 43% planira da poveća sopstvene zalihe. Ovo je jasan znak strukturnog pomaka u upravljanju rezervama i sve većeg udaljavanja od američkog dolara.

U poslednje tri godine, države su akumulirale preko 1.000 tona zlata godišnje — daleko iznad dugoročnog proseka. Tokom tog perioda, cena zlata je porasla sa $2.000 na više od $3.400 po unci, uprkos rastu kamatnih stopa u SAD.

Srebro: ETF tokovi ukazuju na novi interes

Za razliku od zlata, koje kupuju uglavnom države, investitori su se vratili srebru kroz ETF-ove. Od 1. juna do 4. jula 2025, neto tokovi u srebrne ETF-ove iznosili su 990 tona. Polovina toga ušla je samo u prvoj polovini juna.

U nastavku je jednostavan prikaz mesečnih ETF tokova (juni 2025):

ETF tokovi u srebru – jun 2025 (u tonama)

0
250
500
750

1–15. jun
15–30. jun
1–4. jul

Ovaj priliv je pomogao da ukupne rezerve srebra u ETF-ovima dostignu najviši nivo od avgusta 2022., sada preko 24.000 tona. Vrednost tih pozicija procenjuje se na 28,5 milijardi dolara.

Investitori veruju da je srebro i dalje istorijski potcenjeno u odnosu na zlato (trenutni odnos 90.3, dok je desetogodišnji prosek 80.2). Ukoliko se trend nastavi, prilivi će verovatno rasti dalje.

Platina: pauza posle uzleta

Platina je imala snažan niz — cena je skočila na $1.394 po unci, najviši nedeljni zatvarajući nivo u tekućem ciklusu. Međutim, RSI pokazuje divergenciju, a analitičari očekuju fazu konsolidacije.

Rudarske kompanije u Južnoj Africi spajaju operacije (npr. Impala i Royal Bafokeng Platinum) kako bi smanjile troškove i povećale efikasnost. Cene rada su snižene, ali inflacija u sektoru i dalje pravi pritisak.

Na kratki rok, viša cena korpe metala u Južnoj Africi daje podršku proizvođačima, ali je moguć cenovni predah. Spot platina trenutno se trguje na oko $1.342, uz blagi oporavak.

Zaključak

Zlato i dalje privlači države, srebro ponovo zanima investitore, a platina privremeno usporava. U sva tri slučaja, fundamentalni razlozi za držanje plemenitih metala ostaju jaki — bilo da se radi o geopolitici, monetarnoj diversifikaciji ili industrijskoj potražnji.