Goldman Sachs: 70% institucionalnih investitora očekuje rast cene zlata, prognoza za 2026. prelazi 5.000 dolara

Optimizam oko investicionog zlata dostiže nove visine. Goldman Sachs je objavio rezultate svoje najnovije ankete među globalnim institucionalnim investitorima, a brojke govore jasnim jezikom – skoro 70% profesionalnih učesnika na tržištu očekuje da će cena zlata nastaviti da raste tokom naredne godine. Još impresivnije? Čak 36% ispitanika smatra da će investiciono zlato premašiti magičnu granicu od 5.000 dolara po unci do kraja 2026. godine.

Ovo nije samo spekulacija. Zlato je već pokazalo izuzetne performanse tokom 2025. godine, sa rastom cene od više od 40%. Takav skok predstavlja jedan od najjačih godišnjih rezultata u skorijoj istoriji ovog plemenitog metala. Trenutna cena od približno 3.772 dolara po unci postavlja čvrstu osnovu za dalja očekivanja.

Šta stoji iza optimizma institucionalnih investitora?

Goldman Sachs ne samo da prenosi mišljenja tržišnih učesnika – sama institucija deli njihov optimizam. Lina Thomas, analitičarka Goldman Sachs Research, autorica je izveštaja koji predviđa rast cene zlata na 4.000 dolara po unci do sredine 2026. godine. To bi predstavljalo dodatnih 6% rasta od trenutnih nivoa, što je konzervativnija procena od onih najoptimističnijih učesnika ankete.

Zašto je optimizam toliko rasprostranjen? Odgovor leži u strukturnim promenama na globalnom tržištu zlata. Centralne banke, posebno one u zemljama u razvoju, postale su dominantna snaga na tržištu. Od 2022. godine, ove institucije su povećale kupovinu zlata otprilike pet puta u poređenju sa prethodnim periodom.

Geopolitika menja pravila igre

Šta je pokrenulo ovaj dramatičan zaokret u politici centralnih banaka? Zamrzavanje ruskih deviznih rezervi 2022. godine nakon invazije na Ukrajinu bilo je prekretnica. Ovaj potez zapadnih zemalja poslao je snažan signal centralnim bankama širom sveta, naročito onima u zemljama u razvoju: tradicionalne devizne rezerve u dolarima ili evrima nisu uvek sigurne kao što su nekada bile.

Zlato, za razliku od elektronskih rezervi u stranim valutama, ne može biti zamrznuto političkom odlukom. Fizičko investiciono zlato, bilo u obliku zlatnih poluga u trezorima centralnih banaka ili drugih formi, predstavlja suverenu vrednost koja ne zavisi od dobre volje drugih država. Ovaj strukturni pomak u upravljanju rezervama, kako navodi Goldman Sachs, nije kratkoročni trend – očekuje se da će trajati još najmanje tri godine.

Ekonomski faktori podržavaju rast

Pored geopolitičkih faktora, tu su i čisto ekonomski razlozi za optimizam. Američka Federalna rezerva (Fed) je počela sa ublažavanjem monetarne politike, što istorijski pogoduje ceni zlata. Niže kamatne stope smanjuju oportunitetni trošak držanja zlata, koje ne generiše kamate ili dividende, čineći ga atraktivnijim u poređenju sa drugim oblicima investicija.

Sezonski obrasci takođe igraju ulogu. Tradicionalno, određeni periodi godine donose povećanu tražnju za zlatom, bilo zbog kulturnih faktora (venčanja i festivali u Aziji) ili investicionih ciklusa. Goldman Sachs prepoznaje ove sezonske obrasce kao dodatni faktor podrške cenama.

Šta to znači za privatne investitore?

Kada institucije koje upravljaju milijardama dolara pokazuju ovakav nivo optimizma, privatni investitori prirodno postavljaju pitanje: da li je i za njih pravo vreme za zlatne poluge ili zlatne dukate? Odgovor nije jednoznačan, ali trendovi su jasni.

Prvo, važno je razumeti da institucije i privatni investitori ne deluju iz istih razloga. Centralne banke kupuju zlato kao strateške rezerve, kao zaštitu od geopolitičkih rizika i kao diverzifikaciju od dolarskih rezervi. Privatni investitori, s druge strane, često traže zaštitu od inflacije, diverzifikaciju portfolija ili čuvanje vrednosti u neizvesnim vremenima.

Ipso facto, ono što je dobro za centralne banke nije automatski dobro i za privatne investitore u istoj meri ili istom trenutku. Međutim, kada gotovo tri četvrtine institucionalnih investitora deli isto mišljenje o pravcu kretanja tržišta, to je signal koji ne treba ignorisati.

Rizici i opreznost

Goldman Sachs, uprkos optimizmu, ne zanemaruje rizike. Analitičari upozoravaju da povećane spekulativne pozicije na zlato mogu dovesti do kratkoročnih korekcija cena. Kada previše tržišnih učesnika nagomila pozicije u istom pravcu, tržište postaje osetljivo na nagle promene raspoloženja.

Kratkoročne korekcije, međutim, ne moraju nužno ugroziti dugoročni trend rasta. Zapravo, takve korekcije često predstavljaju prilike za ulazak u tržište po povoljnijim cenama za dugoročno orijentisane investitore. Goldman Sachs ističe da dugoročni trend rasta ostaje snažan, uprkos potencijalnim kratkoročnim turbulencijama.

Perspektiva do 2026. godine

Projekcija od 5.000 dolara po unci do kraja 2026. godine, koju deli 36% ispitanika, predstavljala bi dodatnih 32% rasta od trenutnih nivoa. To bi bilo izuzetno, ali ne bez presedana – zlato je u prošlosti pokazivalo sposobnost za slične ili veće skokove u periodima globalne neizvesnosti i monetarnih promena.

Kombinacija faktora koji podržavaju rast cena je retko bila jasnija: strukturni pomak u politici centralnih banaka, geopolitička neizvesnost, ublažavanje monetarne politike razvijenih ekonomija, i sezonski obrasci tražnje. Svaki od ovih faktora pojedinačno može podržati cenu zlata; zajedno, oni stvaraju snažan vetar u leđa.

Za investitore koji razmatraju poziciju u zlatu, bilo kroz zlatne poluge, zlatne dukate ili druge oblike investicionog zlata, poruka Goldman Sachsa i institucionalnih investitora je jasna: tržište vidi prostor za dalje raste. Međutim, kao i uvek u investiranju, razborita diverzifikacija i razumevanje sopstvenih ciljeva i tolerancije na rizik ostaju ključni principi.

Narednih osamnaest meseci biće ključni za testiranje ovih prognoza. Hoće li zlato zaista dostići ili premašiti 5.000 dolara po unci? Vreme će pokazati, ali retko je konsenzus među institucionalnim investitorima bio ovako jak.