Rudnici zlata sjaje u 2025: prinosi premašuju 50%
Ključne tačke:
- Indeks NYSE Arca Gold Miners (GDM) porastao je za 51,59% u periodu januar–jul 2025.
- To je znatno iznad performansi samog zlata (+25,35%) i šireg akcionog tržišta (S&P 500: +7,78%).
- Rast potkrepljen je centralnim bankama koje akumuliraju zlato, slabljenjem dolara i porastom potražnje za sigurnim imovinama.
- ETF-ovi za zlato imaju rekordne prilive – više od 9,99% od početka godine.
- Rudnici zlata trenutno trže u visokom konsolidacionom obrascu, što ukazuje na stabilnost i očekivanje daljeg rasta.
Rudnici zlata u zlatnoj eri
Godina 2025. postala je prekretnica za rudarske kompanije. Dok je zlato poraslo za 25,35% do kraja jula, rudnici zlata – mereni kroz NYSE Arca Gold Miners Index (GDM) – zabeležili su zapanjujući rast od 51,59%. Ovaj performans znatno nadmašuje širi akcioni tržište, sirovine i čak samu sirovinu koju eksploatišu.
Donji grafikon prikazuje poređenje ključnih indikatora tokom 2025. godine:
Grafikon jasno pokazuje da rudnici zlata ne samo da prate rast cene zlata, već ga znatno nadmašuju – što je klasična pojava tokom zlatnih ciklusa.
| Indikator | 31.07.2025 | 30.06.2025 | Promena | Mesečni % rast | YTD % rast | Analiza |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Zlato | 3.289,93 | 3.303,14 | -13,21 | -0,40% | 25,35% | Zlato ostaje u bazičnom medvedljem obrascu |
| Srebro | 36,71 | 37,23 | -0,52 | -1,40% | 30,98% | Srebro u konsolidaciji nakon juna |
| Rudnici zlata (GDM) | 1.450,11 | 1.458,69 | -8,58 | -0,59% | 51,59% | Rudnici zlata u visokom konsolidacionom obrascu |
| ETF-ovi za zlato (ukupno) | 91,72 | 91,10 | 0,62 | 0,68% | 9,99% | Jaka priljev sredstava zbog brige o nezavisnosti FED-a, inflaciji i kupovini centralnih banaka |
| ETF-ovi za srebro (ukupno) | 789,15 | 771,76 | 17,39 | 2,25% | 10,19% | Nastavak jakih priliva zbog mogućeg „squeeze“-a na srebru |
| BCOM Indeks sirovina | 101,18 | 102,02 | -0,84 | -0,82% | 2,45% | Negativan mesec, povučen metalima, energijom i poljoprivredom |
| DXY Indeks dolara | 99,97 | 96,88 | 3,09 | 3,19% | -7,85% | Pozitivan mesec zbog kratkog squeeze-a, slab YTD rezultat |
| S&P 500 | 6.339,39 | 6.204,95 | 134,44 | 2,17% | 7,78% | Nastavak rasta do novih rekordnih vrednosti |
| Indeks američkih državnih obveznica | 2.367,79 | 2.377,11 | -9,32 | -0,39% | 3,39% | Najbolji YTD početak od 2020. godine |
| Kamatna stopa na 10-godišnje državne obveznice | 4,37% | 4,23% | +0,14% | +14 bps | -20 bps | Stope su se malo povećale |
Zašto rudnici rastu brže od zlata?
Operateri rudnika zlata imaju fiksne troškove, ali promenljive prihode – što znači da svaki porast cene zlata direktno povećava njihovu rentabilnost. Kada zlato raste, dobit rudnika raste eksponencijalno – što tržište nagradjuje povećanjem vrednosti akcija. Ovaj fenomen, poznat kao „leverage“ (poluga), čini da rudnici zlata često rastu brže od same sirovine koju eksploatišu.
Analitičari uočavaju da je u prvih sedam meseci 2025. godine rast rudnika zlata bio izuzetan: indeks NYSE Arca Gold Miners (GDM) porastao je za 51,59%, dok je sam metar porastao za 25,35%. Ova performansa znatno nadmašuje širi akcioni tržište, gde je S&P 500 ostvario 7,78% rasta, kao i širi tržište sirovina, koje je beležilo negativne performanse.
Uzrok ovom rastu je višestruk: centralne banke širom sveta nastavljaju da akumuliraju zlato, američki dolar slab, a inflacija ostaje visoka. Ovi faktori zajedno stvaraju idealno okruženje za rast vrednosti rudnika – ne samo kao izvođača zlata, već kao dugoročnih investicionih pozicija u sigurne imovine.
Tržište sada sve više gleda na rudnike zlata kao na ključni deo strategije zaštite portfelja, posebno u uslovima koji se mogu opisati kao „zastojna inflacija“ (stagflacija) – kada ekonomska rast je slab, a inflacija visoka. U takvom scenariju, tradicionalne imovinske klase kao što su akcije i obveznice gube na vrednosti, dok zlato i kompanije koje ga proizvode postaju glavni primatelji kapitala.
Analiza pokazuje da je rast rudnika zlata u toku i da se trenutno nalazi u visokom konsolidacionom obrascu – znak stabilnosti i očekivanja daljeg rasta. Ukoliko uđemo u okruženje slabijeg ekonomskog rasta i nastavljajućih prepreka u globalnoj trgovini, postoji jasan slučaj za još veće cene zlata i rudnika u drugoj polovini 2025. godine. To bi verovatno rezultovalo centralnim bankama koje se okreću ekonomskoj politici blage kamatne stope u uslovima kada inflacija ostaje visoka – što bi dodatno podstaklo potražnju za zlatom.
Kao što je jedan izveštaj sa Vols Strita naglasio: „Zidovi analitičkih procena i dalje podceniju zlato i srebro. Jačanje i trajanje cena plemenitih metala vredno je beleženja.“ Tržište je, na svoj način, već počelo da reaguje – i rudnici zlata su sada u fokusu.
