Srebro 2025: Indija pokrenula bum, Zapad propustio reli
- Globalna neto investiciona potražnja za srebrom u ETP fondovima skočila je 312% na godišnjem nivou u 2025. godini, dostigavši 278,1 miliona unci.
- Indija je predvodila rast — fizička ulaganja porasla su 33%, dok su ETP fondovi utrostručeni sa 41,7 na oko 120 miliona unci.
- Potražnja za kovanicama i polugama u SAD pala je treću godinu zaredom na svega 34,9 miliona unci — najniži nivo u poslednjih 15 godina.
- Srebro je u januaru 2026. dostiglo istorijski maksimum od 121 dolar po unci.
Tiha revolucija ispod površine tržišta srebra
Bik na tržištu srebra u 2025. godini nije bio samo priča o industrijskom deficitu i ispražnjenim trezorima berzi. Paralelno s tim dobro dokumentovanim dinamikama, odvijao se jedan tiši, ali podjednako važan proces: investiciona potražnja se vraćala — i to s geografskom neuravnoteženošću koja precizno otkriva koliko prostora za rast još uvek postoji.
Prema podacima iz World Silver Survey 2026 koji je objavio Silver Institute, neto potražnja za kovanicama i polugama porasla je 14% na godišnjem nivou u 2025. godini, dostigavši 217,7 miliona unci. Solidna cifra — ali jedna koja skriva upadljiv raskorak između pojedinih tržišta.
Indija kao motor globalnog rasta
Digitalni apetit za starim metalom
Indija je bila prava lokomotiva ovog ciklusa. Fizička ulaganja u srebro u toj zemlji skočila su 33% na godišnjem nivou u 2025. godini. Istovremeno, holdings u silver ETP fondovima utrostručio se — sa 41,7 miliona unci na oko 120 miliona unci u dvanaestomesečnom periodu do januara 2026. godine. Ta cifra govori o investitorskoj klasi koja je razvila sve izraženiji digitalni apetit prema ovom metalu.
Već u 2024. godini, silver ETP fondovi činili su neverovatnih 40% ukupnih maloprodajnih ulaganja u srebro u Indiji. Međutim, entuzijazam koji je usledio bio je toliko snažan da je Indija gotovo sama prepisala globalnu ETP priču u 2025. godini.
Eksplozija ETP potražnje — nova kategorija koja menja pravila
Kada se ETP ulaganja uključe u ukupnu sliku, razmere investicionog preporoda 2025. postaju nemoguće ignorisati: globalna neto ETP ulaganja u srebro skočila su 312% na godišnjem nivou na 278,1 miliona unci. Zbog eksplozivnog rasta i ogromne količine srebra koja se na taj način povlači s tržišta, ETP fondovi su postali nova, moćna kategorija potražnje koja zaslužuje poseban tretman u analizi cenovnih katalizatora.
Nije slučajno što se sve ovo dogodilo u istoj godini u kojoj je srebro formiralo osnovu za istorijski maksimum od 121 dolara po unci u januaru 2026. godine. To je podsetnik da investitorsko uverenje — naročito kada dolazi iz gusto naseljenih zemalja poput Indije — može da preoblikuje dinamiku tržišta srebra jednako odlučno kao i bilo koja industrijska primena.
Zapad: Odsutan s najvažnijeg relija u deceniji
Amerika beleži trogodišnji pad
Na pozadini indijskog naleta, zapadni investitori u srebro bili su, rečeno bez uvijanja, odsutni s terena. Potražnja za kovanicama i polugama u SAD pala je treću godinu zaredom — volumeni su se spustili na 34,9 miliona unci, što je gotovo upola manje nego u 2024. godini i najniži zabeleženi nivo u najmanje 15 godina.
Evropska fizička ulaganja u srebro i dalje su bila na manje od polovine svog vrhunca iz 2022. godine, uprkos respektabilnom rastu od 27% koji ih je doveo na 28,5 miliona unci. Marginalni porasti u Australiji nisu bili ni blizu dovoljni da označe ozbiljan oporavak globalnih fizičkih ulaganja.
Regulatorne prepreke i MAG 7 zamka
Dok je Indija profitirala od rastućeg bika, većina zapadnih investitora bila je zarobljena u mehurovima tehnoloških akcija. Situaciju dodatno komplikuju regulatorne promene: Nemačka je 9. aprila objavila nova pravila i ukinula PDV oslobađanje za plemenite metale uskladištene u nemačkim carinskim skladištima — čime je investiranje u srebro praktično prekonoć postalo znatno manje atraktivno, uprkos tome što je udeo srebra u maloprodajnom prometu u Nemačkoj krajem januara 2026. dostigao čak 30–50%.
Pitanja na koja tržište još nema odgovor
Na papiru, priča izgleda jednostavno: Indija je zapalila fitilj u 2025, a sada Zapad treba da sustigne. Ali tržište srebra — koje nije slučajno nosi nadimak ‘đavolji metal’ — ima dugu istoriju poniznog obesmišljavanja konsenzusnih očekivanja.
Ključna pitanja koja ostaju otvorena su sledeća: Šta bi zapravo moralo da se dogodi da investicioni interes za srebro preraste iz domaćeg fenomena u Indiji u pravi globalni preporod? Koji su to precizni makroekonomski uslovi koji bi zapadnog investitora — koji trenutno sedi u money market fondovima, juri AI akcije i uglavnom ostaje ravnodušan prema srebru — naterali da uđe u metal? I šta se dešava s trajektorijom cene srebra ako se ti uslovi ne materijalizuju na vreme? Odgovori na ova pitanja određivaće da li je 2025. bila uvod u širu globalnu priču, ili samo indijski solo nastup na svetskoj sceni.
