Srebro predvodi oporavak dok Ormuski moreuz drži tržišta u neizvesnosti

Podela na tržištu plemenitih metala

Tržišta dragocenih metala i energenata ulaze u poslednji kvartal godine sa jasnom podelom: srebro predvodi oporavak, zlato traži tehnički oslonac iznad psihološke granice, a nafta balansira između obnove trgovačkih tokova i nestabilne bezbednosne situacije u ključnom pomorskom prolazu.

Spot zlato se u utorak trgovalo blizu 4.033 dolara za uncu, uz skroman rast od 0,44 odsto, dok je srebro zabeležilo znatno ubedljiviji skok od 1,34 odsto, dostižući nivo od 58,96 dolara. Ovakva divergencija između dva plemenita metala nije slučajna – ona odražava dublju strukturnu priču o tome kako tržište trenutno vrednuje rizik, likvidnost i inflatornu zaštitu.

Zlato se tokom rane trgovine kretalo u rasponu od 3.944 do 4.038 dolara, što znači da je metal uspeo da se zadrži iznad kritične granice od 4.000 dolara, ali nije uspeo da probije zonu otpora koja bi signalizirala čistiji tehnički oporavak. Srebro je, s druge strane, imalo znatno širi raspon – od 56,52 do 59,71 dolara – što ukazuje na pojačanu volatilnost i aktivnije pozicioniranje trgovaca koji pokušavaju da iskoriste zamah nakon pritiska koji je vladao u ponedeljak.

Strukturni faktori koji oblikuju cene

Fed i dalje koči rast zlata

Odluka Federalnog komiteta za otvoreno tržište da zadrži referentnu kamatnu stopu u rasponu od 3,50 do 3,75 odsto, doneta jednoglasno 17. juna, i dalje predstavlja dominantan faktor koji ograničava rast zlata. U saopštenju je FOMC ukazao na povišenu neizvesnost povezanu sa bliskoistočnim konfliktom i inflatornim pritiscima koji delom proizlaze iz šokova u snabdevanju energentima.

Tržište je od tog trenutka počelo da tretira zlato manje kao čisto sigurno utočište, a više kao aktivu osetljivu na kamatne stope. Indeks dolara DXY ojačao je na 101,37, dok se prinos na desetogodišnju trezorsku obveznicu kretao blizu 4,39 odsto. Ovakav okvir stvara okruženje u kojem svaki rast cene zlata zavisi od zatvaranja kratkih pozicija i olakšavanja pozicioniranja, a ne od fundamentalnog priliva novog kapitala. Sve dok prinosi ili dolar ne zabeleže značajniji pad, rally u zlatu ostaće fragmentiran i kratkog daha.

Ormuski moreuz: obnova tokova uz nestabilan rizik

Situacija u Ormuskom moreuzu najbolje se može opisati kao obnova tokova uz nestabilan rizik. Nakon američko-iranskog sporazuma postignutog 17. juna, isporuke nafte kroz ovaj ključni pomorski prolaz obnovljene su brže nego što su mnogi analitičari očekivali. Obim transporta dostigao je 13,4 miliona barela 24. juna, da bi se dan kasnije spustio na 11,7 miliona barela.

Međutim, nakon novih neprijateljstava i incidenta sa komercijalnim tankerom, saobraćaj je ponovo opao, a iranske vlasti su situaciju opisale kao osetljivu i kompleksnu. Trenutni uticaj na tržište je podeljen: WTI i Brent su ojačali u ranoj trgovini, ali su i dalje ispod nivoa panike viđenih ranije tokom juna. Zlato je zabeležilo samo ograničenu zaštitnu premiju jer isti kanal naftnog rizika istovremeno hrani inflaciju i povećava verovatnoću daljeg zaoštravanja monetarne politike Feda.

Makro kalendar i rizik tanke likvidnosti

Trgovci ove nedelje pažljivo prate nekoliko ključnih makroekonomskih pokazatelja. U fokusu su majski JOLTS podaci o slobodnim radnim mestima, ADP izveštaj o zapošljavanju u privatnom sektoru, kao i govor predsednika Feda Kevina Vorša. Završni udarac nedelje biće junski izveštaj o zapošljavanju, zakazan za četvrtak.

Skraćena nedelja zbog američkog praznika povećava rizik da podaci o zapošljavanju, prinosima i pozicioniranju dolara dođu na tržište sa tanjom likvidnošću nego obično, potencijalno pojačavajući volatilnost u oba smera.

Tehnička slika i izgledi za naredni period

Na širem tržištu, WTI nafta se trgovala oko 71,28 dolara za barel, dok je Brent bio blizu 74,53 dolara. Indeks dolara je pokazivao snagu, a prinos na referentnu desetogodišnju trezorsku obveznicu SAD kretao se u zoni od 4,4 odsto. Ovi spoljni faktori zajedno stvaraju okruženje u kojem dragoceni metali moraju da se bore za svaki procenat rasta.

Sa tehničke strane, bikovi na tržištu zlata ciljaju povratak cene iznad zone otpora između 4.091 i 4.201 dolara. Ukoliko bi došlo do održivog proboja, sledeći ciljevi bi bili 4.324 dolara, a zatim i 4.597 dolara. Medvedi vide priliku u probijanju podrške na 3.959 dolara, što bi otvorilo put ka dubljim nivoima od 3.944 i 3.900 dolara.

Kod srebra, tehnička slika je nešto dinamičnija. Bikovi teže da poguraju cenu iznad zone od 61,54 do 64,25 dolara, što bi otvorilo prostor ka ciljevima od 69,85 i 72,00 dolara. Medvedi fokusiraju se na probijanje podrške od 57,72 dolara, sa dubljim ciljevima na 55,58 i 55,00 dolara. Širi dnevni rasponi kod srebra ukazuju na to da ovaj metal trenutno nudi više trgovačkih prilika, ali i nosi veći rizik od naglih preokreta.

Šta sledi za plemenite metale

Tržište ulazi u fazu u kojoj geopolitički rizici, monetarna politika i tehnički nivoi stvaraju složenu mrežu sila. Zlato će verovatno ostati zarobljeno u rasponu dok se ne razreši dilema oko daljeg toka inflacije i kamatnih stopa. Srebro, sa svojim dvostrukim identitetom plemenitog i industrijskog metala, ima potencijal da nadmaši zlato ukoliko se globalna potražnja stabilizuje.

Ormuski moreuz ostaje divlja karta – svaka eskalacija može istovremeno da pogura naftu i zlato nagore, ali i da izazove reakciju centralnih banaka koja bi na kraju štetila plemenitim metalima. U ovakvom okruženju, disciplina upravljanja rizikom nije opcija, već imperativ za svakog učesnika na tržištu.