Zlatna groznica 2026: Zašto je cena od 5.000 dolara odvojena od realnosti
- Zlato je probilo psihološku granicu od 5.000 dolara po unci, uprkos stabilnoj makroekonomskoj slici.
- Ručir Šarma (Rockefeller International) upozorava da je tržište zlata potpuno odvojeno od fundamentalnih faktora poput kamatnih stopa.
- Dok zlato raste na talasu ETF priliva, Bitcoin beleži pad, što stvara retku divergenciju na tržištu rizika.
Paradoks na 5.000 dolara
Finansijski svet svedok je fenomena koji prkosi tradicionalnim zakonima ponude i potražnje. U februaru 2026. godine, cena zlata je nastavila svoj vertikalni uspon, probivši ključnu barijeru od 5.000 dolara po unci. Ovaj rast deluje paradoksalno s obzirom na to da globalna ekonomija i makroekonomski pokazatelji, barem na papiru, ne bi trebalo da podržavaju ovakav skok vrednosti plemenitog metala.
Prema rečima Ručira Šarme, predsednika Rockefeller International-a i osnivača Breakout Capital-a, trenutna situacija na tržištu zlata predstavlja retkost u modernoj finansijskoj istoriji. Ono što bi nekada bio signal za realizaciju profita, danas postaje ulazna tačka za nove investitore, jer se tržište ponaša po pravilima koja ignorišu konvencionalnu logiku.
Mehanika novog rasta: Od hedža do momentum igre
Tradicionalno, cena zlata je pratila predvidljiv scenario vođen realnim kamatnim stopama i podacima o inflaciji. Međutim, Šarma u intervjuu za CNBC ističe da ni jedan od ovih faktora ne objašnjava trenutnu situaciju. Metal je obezbedio stabilan pod u 2023. godini kada su centralne banke počele da se udaljavaju od dolara, ali taj faktor više ne može da objasni parabolično kretanje cene u poslednjih nekoliko meseci.
Umesto makroekonomskih podataka, zlato pokreće čisti financial flow uz masovnu kupovinu kroz ETF-ove (Exchange Traded Funds). Ova dinamika sugeriše da se zlato transformisalo iz instrumenta zaštite (hedge) od specifičnih rizika u čistu momentum igru. Investitori više ne kupuju zlato zbog straha od inflacije ili slabljenja dolara, već jednostavno zato što cena raste. To stvara samoispujavajuće proročanstvo gde sam momentum postaje ‘fundamental’, ostavljajući tradicionalne metrike poput prinosa na obveznice u prošlosti.
Divergencija sa drugim klasama imovine
Ono što ovu situaciju čini jedinstvenom, prema Šarminim rečima, jeste činjenica da nijedna druga klasa imovine ne reflektuje isti nivo katastrofe koji cena zlata implicira. Da rast zlata diktira strah od ‘debasement-a’ dolara ili američkog deficita, očekivali bismo skok prinosa na američke obveznice ili kolaps vrednosti dolara. Umesto toga, oba parametra ostaju relativno stabilna.
Još uočljivija je razlika u odnosu na Bitcoin. Kripto valuta, koja je nekad proglašavana za ‘digitalno zlato’ i primarnu alternativu zelenoj novčanici, trenutno beleži pad, dok zlato ostaje usamljeni autlajer u svetu risk-premium imovine. Ljudi smišljaju razne narative da opravdaju rast zlata, ali podaci sugerišu da je u pitanju čista spekulativna euforija slična onoj iz kasnih 1970-ih godina.
Strategija: Jahanje talasa bez fundamentalne podrške
Ključno pitanje za investitore glasi: kako postupiti kada je cena odvojena od realnosti? Ručir Šarma savetuje oprez, ali ne i nagli izlazak. “Zatečeni smo u veoma čudnoj situaciji bez fundamentalne podrške ceni zlata, ali i bez ničega što bi zaustavilo njegov momentum”, izjavio je on.
Istorijski presedan iz 1970-ih pokazuje da je bio potreban istorijski, masivan rast realnih kamatnih stopa da bi se prekinuo ‘nemilosrdni’ uspon zlata. Gledajući kroz prizmu 2026. godine, eksperti iz Rockefeller-a ne vide sličan katalizator na horizontu. Za investitore, to znači da je strategija igranja po trendu i dalje validna, uz stalno držanje jednog oka na izlazu. Sve dok prilivi u ETF-ove traju i dok se ne dogode monetarna iznenađenja, rally zlata bi mogao da potraje jednostavno zato što ne postoji dovoljno jaka sila da ga povuče nadole.
