Zlato ‘uzima dah’: Put ka 5.000 dolara po unci ostaje širom otvoren

Kratka pauza u trci koja još nije završena

Cena zlata povukla se sa nedavnih vrhova i testira ključne tehničke nivoe podrške ispod 4.500 dolara po unci, ali to, prema mišljenju iskusnih tržišnih posmatrača, ne znači kraj bik-ciklusa. Tom Vinmil, portfolio menadžer fonda Midas Discovery, u intervjuu za Kitco News ocenio je da je reč o zdravoj konsolidaciji, a ne o prelomu trenda. ‘Zlato samo uzima dah i trka nije gotova’, rekao je Vinmil, naglašavajući da strukturni faktori i dalje snažno podupiru rast cena.

Pritisak na metal došao je iz kombinacije jačanja američkog dolara i oscilacija prinosa na trezorske obveznice — faktora koji su privremeno otežali poziciju zlata na globalnim tržištima. Ipak, Vinmil ove uticaje opisuje kao prolazne vetrove u onome što on smatra sekularnim bik-tržištem za plemenite metale.

Strukturni pokretači ostaju snažni

Fiskalne neravnoteže bez izlaza

Centralna teza Vinmilovog optimizma počiva na globalnim fiskalnim neravnotežama koje, kako on tvrdi, nemaju lak izlaz. ‘Nema puta nazad od fiskalnih neravnoteža, a zlato od toga profitira’, istakao je menadžer, ukazujući na rekordne nivoe javnog duga i ograničen manevarski prostor monetarne politike širom sveta. U takvom okruženju, zlato istorijski funkcioniše kao čuvar vrednosti i zaštita od erozije kupovne moći.

Centralne banke kao stalni kupci

Kupovina zlata od strane centralnih banaka ostaje jedan od najsnažnijih strukturnih oslonaca tržišta. Institucije zemalja u razvoju nastavljaju da diversifikuju devizne rezerve udaljujući se od tradicionalnih valuta, pre svega dolara. Ovaj konstantni tražbinski pod, u kombinaciji sa investitorskim interesom za zlato kao hedž u uslovima neizvesnosti, pruža značajnu podršku čak i tokom perioda korekcije.

De-dolarizacija kao dugoročni trend

Vinmil posebno naglašava trend de-dolarizacije — postepenog smanjenja dominacije američkog dolara u globalnim rezervama i transakcijama — kao jedan od ključnih makroekonomskih vetrova u leđa za zlato. Ovaj proces, u kombinaciji sa potencijalnim monetarnim popuštanjem i geopolitičkim rizicima, čini put ka 5.000 dolara po unci ‘širom otvorenim’, prema njegovoj oceni.

Akcije rudarskih kompanija: Zapostavljena prilika

Pored fizičkog metala, Vinmil skreće pažnju na akcije rudarskih kompanija, koje su po njegovom mišljenju postale atraktivno vrednovane nakon nedavne korekcije u sektoru. Rudarske kompanije ojačale su bilanse stanja kroz disciplinovanu alokaciju kapitala i sada generišu robusne novčane tokove. Vinmil akcije zlatara vidi kao stratešku priliku za investitore koji traže leveridžovanu izloženost rastu cene metala.

Fond Midas Discovery kombinuje pozicije u etabliranim producentima — istorijski su tu bili prisutni Barrick Gold i Newmont — sa odabranim kompanijama u razvojnoj fazi koje poseduju kvalitetnu imovinu. Pored toga, fond drži pozicije u rojalty kompanijama koje nude izloženost rastu cene zlata uz niži rizični profil. Vinmil upravlja fondom više od dve decenije, primenjujući disciplinovani, vrednosno orijentisani pristup.

Strpljenje kao investiciona strategija

Uprkos kratkoročnoj volatilnosti, Vinmilov savet investitorima je jasan: strpljenje. Tekući povratak cena on opisuje kao period ‘disanja’ koji tržištu omogućava reset pre sledećeg uzlaznog talasa. Investitori koji se fokusiraju na fundamentalne faktore umesto na dnevne cenovne oscilacije, prema njegovom mišljenju, biće nagrađeni kako ciklus sazreva.

Sa tehničke strane, zlato trenutno testira 200-dnevni pokretni prosek — nivo koji Vinmil vidi kao atraktivnu tačku ulaska ili akumulacije, kako za fizički metal, tako i za akcije. Upozorava, međutim, da će volatilnost ostati prisutna dok tržišta budu varila ekonomske podatke i geopolitička dešavanja.

Širi tržišni konsenzus u velikoj meri se poklapa sa ovom slikom. Iako su cene povučene sa vrhova iznad 4.500 dolara, brojni analitičari i dalje prognoziraju značajan rast na srednji rok, sa projekcijama koje ciljaju 5.000 dolara ili više do kraja 2026. ili tokom 2027. godine.

Zlato kao stub portfelja u eri neizvesnosti

Dok globalne neizvesnosti — od fiskalnih izazova do međunarodnih tenzija — ne pokazuju znake smirivanja, Vinmil veruje da će uloga zlata kao sigurnog utočišta i zaštite od inflacije samo rasti. Poruka je konzistentna: strukturni pokretači bik-tržišta nisu iscrpljeni, a investitori sa dugoročnim horizontom i fokusom na kvalitetnu imovinu nalaze se u povoljnoj poziciji. Trka, kako on kaže, daleko je od završetka.