Zlato probija 4.140 dolara: Makroekonomski vetrovi guraju plemeniti metal ka novim rekordima

Plemeniti metal osvaja nove teritorije dok se globalni makro pejzaž menja

Sreda, 5. avgust 2026. godine, označila je prekretnicu na tržištu plemenitih metala. Zlato (XAU/USD) je probilo psihološku i tehničku barijeru od 4.140 dolara, nakon što je prethodno savladalo ključni nivo otpora na 4.118 dolara. Ovaj proboj nije slučajan — rezultat je konvergencije nekoliko makroekonomskih faktora koji su stvorili savršenu oluju za bikovski trend.

Slabljenje američkog dolara, pad cena sirove nafte i rastuća tržišna ubeđenja da Federalne rezerve neće nastaviti sa agresivnim zaoštravanjem monetarne politike — sve je to doprinelo preusmeravanju kapitala ka imovini bez prinosa, ali sa statusom sigurnog utočišta. Trejderi sada sa napetošću prate nadolazeće izveštaje o zaposlenosti u SAD, koji bi mogli da definišu sledeći potez Fed-a u septembru.

Energetski front: Pad nafte menja inflatornu jednačinu

Geopolitički pomaci u Ormuskom moreuzu

Jedan od ključnih katalizatora za rast zlata leži na energetskom tržištu. Cene sirove nafte su značajno pale nakon što su se pojavili izveštaji o napretku u pregovorima oko Ormuskog moreuza između SAD, Irana i regionalnih medijatora. Brent nafta je potonula na višenedeljne minimume, čime su se smanjile brige oko eskalacije energetskih cena i potencijalnog pritiska na centralne banke da održe restriktivnu monetarnu politiku.

Ovaj pad direktno je uticao na inflatorna očekivanja. Prema podacima Federalne rezerve u Klivlendu, tržišni indikatori pokazuju jasno smanjenje prognozirane inflacije, što je trejdere navelo da revidiraju svoje pozicije u vezi sa monetarnom politikom.

Fed pod lupom: Od jastreba ka umerenosti

Verovatnoća da će Fed povećati kamatne stope na septembarskom sastanku pala je sa 67% na 57%. Za zlato, koje ne nosi prinos, ovo je kritičan signal — niže kamatne stope smanjuju oportunitetni trošak držanja plemenitog metala u portfoliju. Inverzija očekivanja od jastrebske ka neutralnoj ili čak golubijoj politici Fed-a predstavlja strukturni podsticaj za XAU/USD par.

Tržište rada: Hlađenje koje ide u korist zlatu

JOLTS izveštaj i signal usporavanja

Američki dolar je pod pritiskom, a Indeks američkog dolara (DXY) nastavlja da slabi nakon razočaravajućih podataka sa tržišta rada. Utorak je doneo JOLTS izveštaj o slobodnim radnim mestima koji je pokazao 7,36 miliona otvorenih pozicija — jasan znak da se potražnja za radnom snagom umerava. Ovo je bio dodatni argument za one koji veruju da će Fed zadržati kamatne stope u rasponu od 3,50% do 3,75%.

Slabiji dolar ima inverznu korelaciju sa cenom zlata — kada dolar gubi na snazi, plemeniti metal postaje pristupačniji za kupce koji koriste druge valute, čime se povećava globalna tražnja.

Nedelja istine: NFP i ADP u fokusu

Tržište se sada priprema za ključne podatke koji će stići ove nedelje. ADP izveštaj o privatnoj zaposlenosti, ISM PMI za uslužni sektor i, konačno, zvanični izveštaj o nonfarm payrolls u petak — svi ovi podaci će uticati na formiranje očekivanja o septembarskoj odluci Fed-a. Ukoliko podaci pokažu dalje hlađenje tržišta rada, zlato bi moglo da nastavi svoj uspon. Suprotno tome, snažniji od očekivanih rezultati mogli bi da ojačaju dolar i privremeno zaustave bikovski momentum.

Centralne banke: Tihi giganti koji drže pod

Dok kratkoročni makro podaci diktiraju dnevne fluktuacije, dugoročnu podršku ceni zlata pružaju centralne banke širom sveta. Prema podacima Svetskog saveta za zlato, ukupna tražnja u drugom kvartalu 2022. godine iznosila je 1.269 metričkih tona, dok je u prvoj polovini godine dostigla 2.522 metričke tone ukupne vrednosti 380 milijardi dolara.

Kupovina fizičkog zlata od strane centralnih banaka porasla je za 62% u drugom kvartalu 2022. u odnosu na prethodnu godinu, dostigavši 289 tona. Poljska je bila najveći kupac, dok je Kina nastavila sistematsko povećanje svojih zlatnih rezervi. Ova strukturna tražnja stvara čvrst cenovni pod u zoni oko 4.000 dolara.

Istovremeno, fizička kupovina investitora u Severnoj Americi i Evropi usporava, ali je to delimično kompenzovano neto prilivima u ETF fondove bazirane na fizičkom zlatu na tržištima Azije.

Tehnička slika i projekcije

Bikovski momentum je potvrđen probojem iznad zone otpora na 4.118 dolara i 100-periodskog EMA indikatora. Cena se sada nalazi na 4.140 dolara, tik izvan gornje granice opadajućeg trougla formiranog krajem juna. Oba ključna pokretna proseka — 50-periodski EMA na 4.065 i 100-periodski EMA na 4.118 — su odlučno probijena.

RSI indikator pokazuje vrednost od 67, što ukazuje na snažan bikovski momentum, ali i na mogućnost kratkoročnog uzimanja profita u blizini trendlajnija otpora. Ipak, ukupni trend ostaje neporemećen.

Ključni nivoi otpora nalaze se na 4.148, 4.187 i 4.220 dolara. Podrška je definisana na 4.118, 4.065, 4.022 i 3.996 dolara. Proboj ispod 4.065 dolara bi se smatrao medveđim signalom i mogao bi da dovede do korekcije ka 4.022 i 3.996 dolara.

Šta donosi ostatak nedelje

Srednjoročna perspektiva za zlato ostaje pozitivna. Trend daljeg monetarnog zaoštravanja je oslabljen, a kombinacija strukturne tražnje centralnih banaka i povoljnog makro okruženja pruža solidnu osnovu za nastavak rasta. Ipak, kratkoročna volatilnost je zagarantovana — sve oči su uprte u podatke o zaposlenosti koji će definisati narativ za septembarski sastanak FOMC-a. Ukoliko se potvrdi scenario hlađenja ekonomije, put ka 4.200 dolara i iznad mogao bi da bude otvoren brže nego što tržište trenutno procenjuje.